L’effet de réinvestissement : méconnu

En revanche, une hausse des taux a aussi un effet positif avec lequel les investisseurs sont moins familiers.

Avec les obligations, les investisseurs obtiennent leur rendement de trois façons : il provient des intérêts reçus, des gains ou pertes en capital de l’obligation elle-même qui fluctue et aussi du rendement des réinvestissements.

Or, la hausse des taux bonifie le revenu sur le réinvestissement des paiements d’intérêt et de capital à l’échéance.

Qu’est-ce que ce revenu de réinvestissement ?

L’investisseur peut réinvestir les intérêts qu’il reçoit, ainsi que le capital remboursé à l’échéance de ses obligations, dans de nouvelles obligations qui portent un taux d’intérêt plus élevé.

L’effet de réinvestissement met toutefois du temps à se faire sentir, contrairement à l’effet sur le cours de l’obligation d’une hausse des taux, qui lui est instantané.

Plus un investisseur investit avec une optique à long terme, plus le rendement des réinvestissements gagne en importantce pour le portefeuille d’obligations, dit M. Kerzérho.

Plus l’échéance moyenne du portefeuille d’obligations est courte, plus l’effet de réinvestissement se produit rapidement, car les fonds pouvant être réinvestis à des taux plus élevés deviennent disponibles plus rapidement, explique aussi l’expert.

Dans ce cas, et sur une longue période, l’effet positif du réinvestissement devient plus fort que l’effet négatif immédiat d’une hausse des taux sur la valeur des obligations.

Pour cette raison, les conseillers de PWL accordent une place prépondérante aux obligations d’une échéance d’un à cinq ans.