La décision de l'Alberta de réduire le prix des médicaments génériques à 18 % de celui du médicament d'origine pourrait être imitée par toutes les autres provinces d'ici 2015. Ces réformes nuiront aux marges bénéficiaires du Groupe Jean Coutu et de Shoppers Drug Mart/Pharmaprix et freineront leur élan en Bourse. Ces décisions pourraient amputer les bénéfices de Shoppers de presque 0,40 $ par action si toutes les provinces imitent l'Alberta, estime Peter Sklar, de BMO. «La capacité de Shoppers de contrer ces réformes par de nouvelles mesures d'efficacité embrouillent nos prévisions», note Vishal Shreedhar, de la Financière Banque Nationale. Michael Van Aelst, de TD, réduit son cours cible de 45 à 44 $ pour Shoppers, car ses bénéfices croîtront d'à peine 2 % de 2013 à 2014. Patricia Baker, de Banque Scotia, fait bande à part, avec un cours cible de 47 $. En tant que franchiseur, grossiste et fabricant de génériques, Jean Coutu s'en tirera mieux. Au Québec, l'usage des génériques augmente, ce qui accroît encore le pouvoir d'achat de molécules de son fabricant Pro-Doc. Faute d'acquisitions, ses rendements proviendront davantage de dividendes accrus, la société libre de dette ayant de la difficulté à racheter autant d'actions qu'elle ne le voudrait, prévoit M. Van Aelst. Son action, à près de 14 $, est plus attrayante selon lui.
Les titres de Jean Coutu et de Shoppers sont 15 % plus chèrement évalués que ceux de leurs concurrents américains
Pharmacien / Multiple des bén. prévus dans 12 mois
Shoppers, SC 14,8 x
Groupe Jean Coutu, PJC.A 14,1 x
CVS, CVS 13,2 x
Walgreen, WAG 12,0 x
Source : Valeurs mobilières TD
