(Photo: 123RF)
EXPERT INVITÉ. Sans que personne ne s’en rende compte, de nombreuses matières premières viennent de toucher de nouveaux records historiques ou s’en rapprochent nettement. Si certains analystes pensent que ce sont les tensions géopolitiques qui sont à mettre en cause, d’autres parient sur un redémarrage de l’économie mondiale. Que faut-il en penser et quelles sont les implications ? Synthèse et analyse.
Les faits
Le cuivre s'est rapproché d'un record à Londres et le nickel a grimpé de près de 8 % vendredi dernier, couronnant une semaine de grands mouvements sur les marchés des métaux industriels et précieux.
Les contrats de référence pour le cuivre sur le London Metal Exchange ont retouché lundi un record historique établi en mars 2022 alors que le marché mondial subit les effets d'un resserrement des positions sur le Comex.
L'argent de son côté a aussi atteint son plus haut niveau historique tout comme l’or. Les fortes hausses du cuivre se répercutent sur l'argent, car ce métal est également considéré comme une matière première industrielle en raison de son utilisation dans des produits tels que les panneaux solaires, selon Phil Streible, stratège en chef du marché chez Blue Line Futures.
Pourtant, depuis des mois, le marché des matières premières est pris dans un bras de fer entre les partisans d'une pénurie de l'offre et d'une explosion de la demande à l'horizon, et les négociants plus prudents qui ont tiré la sonnette d'alarme au sujet de la faiblesse historique de la demande en Chine.
Que faut-il en penser?
Passage en revue
De nombreuses matières ont grimpé en flèche ces derniers jours. Passage en revue et explication :
• Le nickel a grimpé à près de 21 000 dollars la tonne, atteignant son plus haut niveau depuis septembre 2023, alors que les investisseurs s'inquiètent des perturbations potentielles de l'approvisionnement en raison des tensions accrues en Nouvelle-Calédonie. Au cours des dernières nuits, des milliers de personnes ont envahi les rues de Nouvelle-Calédonie pour protester contre les tentatives du gouvernement français de modifier les lois électorales dans le territoire insulaire. Des émeutes généralisées, des pillages et la mort de cinq personnes ont contraint les autorités françaises à déclarer l'état d'urgence et à lancer une opération de police pour reprendre le contrôle de la capitale, Nouméa. La Nouvelle-Calédonie étant l'une des principales régions d'extraction de nickel au niveau mondial, les inquiétudes liées à l'arrêt des opérations ont menacé de compromettre l'excédent de marché prévu pour cette année.
• L'or a grimpé autour de 2 430 dollars l'once lundi, atteignant un nouveau record, les tensions géopolitiques croissantes, notamment les conflits entre Israël et le Hamas et la guerre en Ukraine, ont stimulé les prix de l'or. Les achats massifs des banques centrales, en particulier de la Chine, qui cherche à réduire sa dépendance à l'égard du dollar américain, ont également soutenu la tendance.
• L'argent a dépassé les 30 dollars l'once, son plus haut niveau historique, et a progressé de plus de 25 % depuis le début de l'année, grâce à une forte demande dans les secteurs de l'investissement et de l'industrie. Bien que les ETF aient montré peu d'intérêt pour l'argent, les ventes physiques ont augmenté depuis que le métal est apparu sous-évalué. En janvier, le ratio or/argent dépassait 90, soit l'écart le plus important depuis septembre 2022. Il s'est depuis resserré autour de 80. La progression du métal blanc a été alimentée par la hausse des prix à l'exportation et à l'importation en Chine et par les commentaires optimistes des décideurs politiques. Entre-temps, la matière première a continué à bénéficier de son utilisation dans les panneaux solaires, qui devrait atteindre un record cette année.
• Les contrats à terme sur le cuivre ont atteint un niveau record de 5,15 dollars la livre lundi, les attentes d'une forte demande et d'une offre restreinte ayant intensifié les inquiétudes concernant d'éventuelles pénuries. Les espoirs d'une augmentation de l'offre minière sont faibles, car les coûts élevés d'engagement dans de nouveaux projets ont poussé les géants miniers à procéder à des fusions-acquisitions plutôt qu'à lancer de nouveaux projets, comme l'a récemment montré la deuxième tentative de BHP d'acheter Anglo American.
Ceci n’est que de maigres exemples de la hausse des matières premières dernièrement.
Les raisons de la hausse
Il n’y a pas une seule, mais plusieurs réponses à cette question :
• Les prix de l'énergie :
• Les prix de l'énergie ont augmenté de 5,2 % en avril, le gaz naturel et le pétrole brut menant la danse. La hausse des coûts de l'énergie peut avoir un impact sur la production et le transport, ce qui se répercute sur les prix des matières premières.
Les perspectives générales pour les produits de base : Le Commodity Markets Outlook de la Banque mondiale prévoit que les prix globaux des matières premières diminueront légèrement en 2024 et 2025, mais resteront supérieurs d'environ 38 % aux niveaux d'avant la pandémie.
Les contraintes de l'offre et reprise de la demande : Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, les pénuries de main-d'œuvre et les problèmes logistiques ont affecté la production des produits de base. Alors que les économies se remettent de la pandémie, la demande de produits de base a rebondi, exerçant une pression à la hausse sur les prix.
Sentiment du marché et politique monétaire : Les acteurs du marché suivent de près les politiques des banques centrales (telles que les taux d'intérêt) et les attentes en matière d'inflation. Les attentes de réductions de taux ou d'autres mesures monétaires peuvent influencer le sentiment des investisseurs et avoir un impact sur les marchés des produits de base. La réduction des taux d'intérêt affaiblit traditionnellement les rendements du dollar et des obligations d'État (deux valeurs refuges concurrentes), ce qui favorise les investissements qui ne rapportent pas d'intérêts, comme l'or et l’argent…
En résumé, la combinaison des contraintes de l'offre, de la reprise de la demande, de l'augmentation des prix de l'énergie et du sentiment du marché a contribué à la hausse des prix des matières premières. Mais pas seulement.
