Banque TD (TD, 84,85$) : bon trimestre, mais environnement difficile
Valeurs mobilières Stonecap renouvelle une recommandation « sous-performance ».
Au premier trimestre, l’institution rapporte un bénéfice ajusté de 2$ par action, comparativement à une attente maison à 1,97$ et un consensus à 1,93$.
Brad Smith précise que si l’on tient compte d’une provision de 97 M$ autour d’un enjeu judiciaire, le résultat est en fait plutôt conforme au consensus.
Il note que les profits sont en hausse dans tous les secteurs d’activité, mais ne le sont que grâce à un taux d’imposition plus faible, la réalisation de gains sur des investissements, des coupes dans les coûts et de faibles provisions.
L’analyste estime que les réductions dans les coûts pourraient être difficiles à maintenir au niveau actuel et que le faible niveau de provision pourrait aussi être difficile à conserver. Particulièrement dans un contexte où des vents contraires semblent vouloir se lever et où on voudra conserver le momentum des revenus.
L’anticipation de bénéfice 2013 (octobre) est à 8$ par action, celle 2014 à 8,40$.
La cible est à 72$.
