Évitez les immeubles de bureaux
Les gestionnaires protègent donc leur portefeuille de diverses façons. Avant tout, ils mettent plus que jamais l'accent sur l'habilité des dirigeants des FPI à augmenter leurs revenus de location, sans procéder à des acquisitions.
Ils continuent de détenir les principaux FPI dans le noyau de leur portefeuille, mais ciblent leurs achats parmi les fonds immobiliers moins chèrement évalués ou en meilleure posture pour croître.
Ils accordent aussi plus ou moins de place aux différents secteurs de l'immobilier en fonction des perspectives de chacun.
Par exemple, ils n'achètent plus de fonds immobiliers de tours de bureaux, parce que l'offre de locaux dépasse nettement la demande, surtout à Calgary et à Toronto, où des promoteurs construisent trop d'immeubles neufs.
À une exception près : la société en commandite Brookfield Property Partners (Tor., BPY, 21,85 $), qui est sous-évaluée par rapport à la valeur de son portefeuille mondial d'immeubles de prestige.
«En attendant que les taux d'occupation, les loyers et la valeur des immeubles regagnent le terrain perdu pendant la crise, nous recevons un bon dividende de 5 %», dit Jeffrey Olin, de Vision Capital.
Calloway REIT préféré des centres commerciaux
Les FPI de centres commerciaux devraient continuer à bien performer, croit M. Belisle. En effet, leur taux d'occupation reste élevé, ce qui donne un bon pouvoir aux promoteurs immobiliers pour maintenir et augmenter les loyers.
Derek Warren est moins enthousiaste que son collègue, parce que les consommateurs endettés ou vieillissants seront moins dépensiers.
M. Belisle aime bien Calloway REIT (Tor., CWT.UN, 27,15 $), dont la plupart des propriétés abritent un Walmart. Son taux d'occupation de 99 % depuis 17 trimestres rend ses flux de trésorerie assez prévisibles.
Calloway renouvelle actuellement 68 % de ses baux et augmente les loyers de 7 % en moyenne. Le fonds devrait ainsi recommencer à relever sa distribution en 2015.
L'implantation de regroupements de magasins d'usine (outlets) à Toronto et à Mirabel cet automne lui donne une belle occasion de croissance. Le Premium Outlets Montreal, situé près de l'autoroute 15 à Mirabel, est loué à 77 %.
Enfin, Calloway peut encore bénéficier d'économies d'intérêt en refinançant à meilleur coût les hypothèques qui viennent à échéance d'ici trois ans.
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