Dans le monde de l'immobilier, dénicher une telle disparité d'évaluation sans justification précise s'avèrera fort rare. À la bourse toutefois, ces occasions existent. Comme l'escompte correspond à notre marge de sécurité, nous avons le luxe d'avoir le droit à l'erreur.
Lorsque nous achetons le titre d'une société, nous ne pouvons pas obtenir la certification absolue que les profits seront maintenus ou qu'un certain élément négatif n'aurait pas été mal estimé. Investir dans une société comporte des risques à la base. La meilleure façon pour nous de réduire l'impact des impondérables réside dans le prix payé. Parfois, nous payons un prix si bas que nous avons l'impression de détenir une assurance contre le risque sur le titre.
Pour mieux comprendre l'effet de l'escompte sur le risque, imaginez que vous achetez un titre à 30$ qui vaut au moins 50$. Il s'agit d'une société que vous aimez, et pour laquelle vous étiez prêt à payer de toute façon 50$ par action. Vous aviez prévu d'obtenir 1000 actions pour un total de 50 000$. Or, comme le titre se transige seulement à 30$, vous optez pour suivre votre plan à la lettre : vous achetez 1000 actions seulement.
Quel est le résultat? Vous détenez 1000 actions pour 30 000$, ainsi qu'une somme en argent comptant de 20 000$ non déboursée. Quels sont les risques de tout perdre? Elles s'avèrent évidemment nulles, puisque peu importe ce qu'il adviendra de vos actions, les 20 000$ en encaisse seront épargnés. Quant au rendement potentiel, vous l'aurez deviné, il suit le chemin inverse en augmentant de façon significative, et ce, malgré les 20 000$ non investis.
P.S.: pour en savoir plus sur le sujet, vous pouvez consulter notre document ''démystifier la marge de sécurité'', au chapitre 6 (http://www.barragecapital.com/html/publications.htm).
Au sujet des auteurs du blogue : Patrick Thénière et Rémy Morel sont propriétaires de Barrage investissement privé, une firme montréalaise de gestion d'actifs. www.barragecapital.com
