Banque Laurentienne (LB, 45,94 $) qui achète Fiducie AGF
Plus compliqué ici.
La filiale B2B de la Laurentienne achète en fait un autre fournisseur de certificats de dépôt, de prêts investissements et de prêts hypothécaires à des courtiers et conseillers financiers indépendants. En tenant compte des duplications, le nombre de conseillers indépendants distribuant les produits B2B devrait augmenter de 17 %, à 27 000.
L'opération sort en quelque sorte un concurrent du décor et consolide le marché.
Les analystes voient généralement un apport au bénéfice de 7 à 10 % en 2014, après que des synergies de coûts eurent été obtenues.
C'est difficile à dire. On a toujours eu de la difficulté à suivre les bénéfices des banques. Tous les conseillers qui offraient des services AGF suivront-ils ? Sans doute, mais si ce n'est pas le cas, il y a un risque de recul de la rentabilité. On n'est pas les seuls à être incertains. Desjardins estime que les investisseurs voudront voir les bénéfices de cette transaction se matérialiser avant de payer pour.
Le titre a certes progressé de 8-10 % depuis l'annonce, mais la progression pourrait bien simplement s'expliquer par le fait que la Laurentienne a battu les attentes du marché sur ses résultats trimestriels.
Là se trouve d'ailleurs en fait le principal risque de l'investissement.
Que fera le marché hypothécaire dans les prochains mois ? Et celui du prêt sur investissement ? Stratégiquement, la transaction semble bonne (elle permet à la Banque de sortir davantage de son modèle traditionnel où elle est géographiquement enclavée), mais le potentiel bancaire canadien est vraiment difficile à cerner.
Il est même possible que la Caisse ait diminué son exposition au secteur financier tout en faisant cette transaction.
Dans le doute, on passerait.
DANS LE DÉTAIL
Sur le radar
Le titre sur cinq ans
CGI (GIB.A ; 23,00 $)
Recommandation des analystes
Achat 2
Surperformance 9
Conserver 5
Conserver 1
Cible moyenne : 26,50 $
Le titre sur cinq ans
GENIVAR (GNV ; 23,21 $)
Recommandation des analystes
Achat 0
Surperformance 5
Conserver 6
Cible moyenne : 28,50 $
Le titre sur cinq ans
BANQUE LAURENTIENNE
(LB ; 46,28 $)
Recommandation des analystes
Achat 1
Surperformance 5
Conserver 5
Cible moyenne : 51,60 $
Sources : Bloomberg, Thomson Reuters
francois.pouliot@tc.tc
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