Une marge de sécurité de 4 %en faveur des actions
L’évaluation de l’indice MSCI Monde, de 14,5 fois les bénéfices prévus dans 12 mois a retrouvé le niveau atteint lors du sommet d’avant-crise de 2007
Les taux mondiaux de 10 ans sont actuellement de 3,1 % comparativement à 5,1 %, en 2007. C’est donc dire que les bénéfices des entreprises procurent un rendement de 4 % de plus aux investisseurs que le coupon des obligation. Le rendement des bénéfices se calcule en divisant les bénéfices prévus par le cours des actions (soit l’inverse du ratio cours-bénéfices).
« 4 % est une bonne marge de sécurité pour préférer les actions aux obligations, surtout dans un contexte où les banques centrales semblent disposées à tolérer de l’inflation pour faciliter le remboursement des dettes publiques et privées, à l’aide de dollars dévalués », explique M. Roberge.
De plus, le multiple actuel de 14,5 fois les bénéfices prévus pour l’indice MSCI Monde est aussi bien loin de celui de 23,7 fois atteint dans la frénésie de 2000.
Si on compare l’évaluation des actions mondiales à la croissance à long terme de 6,6 % des bénéfices, elles ne sont pas chèrement évaluées non plus, dit aussi Pierre Lapointe, stratège mondial de Pavilion Corp.
L’indice MSCI Monde se négocie à un multiple de 14,4 fois la tendance à long terme des bénéfices, comparativement à sa moyenne historique de 16,9.
Indice de misère favorable
