BCE (BCE, 51,51$): Bell Media affiche ses couleurs à l’égard d’Outfront
Bell Media compte acquérir les activités canadiennes d’affichages publicitaires d’Outfront, a-t-on appris hier, ce qui lui permettrait de rayonner en dehors du Québec et de l’Ontario d’après Adam Shine de la Financière Banque Nationale.
Les panneaux publicitaires extérieurs sont «un segment médiatique en pleine croissance», ajoute-t-il.
La société montréalaise devrait verser 410 millions de dollars (M$) en liquidité, mais tout n’est pas coulé dans le béton, prévient l’analyste. L’entente serait toutefois encore sujette à des embuches.
Si elle obtient l’aval des autorités réglementaires, la transaction devrait se clore au cours du printemps prochain.
Les 9325 espaces d’affichages dont dispose Outfront au pays sont complémentaires aux 45 000 que possède déjà Bell Media, depuis l’acquisition d’Astral il y a près de 10 ans. Déjà présent dans les aéroports, les stations de métro, ou encore les arrêts de bus, Bell pourrait dorénavant proposer de diffuser des messages publicitaires sur des espaces d’affichage plus traditionnels.
De plus, ça lui permettrait d’être davantage présent en Ontario, et de faire son entrée dans l’ouest du pays. Dans le marché actuel de l’affichage, Adam Shine ne croit pas que la consolidation de ces deux réseaux devrait inquiéter les autorités concernées. Il attend toutefois de voir qu’elle sera la décision rendue par le Bureau de la concurrence.
L’an dernier, les activités canadiennes d’Outfront lui ont permis de générer 91,9 M$ américains en revenus, soit 126 M$ selon le taux de change actuel. Son bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) a atteint 60 M$. L’entreprise a toutefois dû débourser 30M$ pour la location nécessaire à ses activités.
En tenant compte des fonds nécessaires à la location d’espace d’affichage, la transaction représente 4,4x ses revenus, et 9.3x son BAIIA, ou 7,5x si on tient compte des économies qu’elle pourrait faire grâce aux synergies qui devraient émaner de cette fusion, estime l’analyste.
À la suite de cette annonce, Adam Shine maintient son cours cible à 60$, et sa recommandation à «surperformance de secteur». Son effet de levier devrait grimper de 4 points de base.
