CAE (CAE, 11,20$) : hausse de recommandation

BMO Marchés des capitaux fait passer sa recommandation de «performance de marché» à «surperformance».

Fadi Chamoun dit avoir récemment rencontré les responsables des activités civiles (Nick Leontidis) et militaires (Gene Colobatistto).

Il note que, dans les activités civiles, trois facteurs ont contribué à amener les taux d’utilisation des simulateurs de vol à des niveaux près de ceux d’une récession : 1-l’acquisition des actifs sous-utilisés d’Oxford; 2- des pertes de contrats, particulièrement en Amérique du sud; 3- l’ouverture de nouveaux centres d’entraînement pour servir les marchés émergents. À son avis, la forte demande aérienne et un redéploiement des simulateurs sont cependant en voie de ramener les taux d’utilisation à des niveaux plus intéressants.

Du côté militaire, l’analyste note que la demande en simulation demeure forte.

Il estime que les bénéfices à venir sont déjà en partie pris en compte par le marché dans l’évaluation du titre. Il précise néanmoins que, par rapport à ses comparables, CAE se négocie à un multiple plus faible. Une situation attribuable à un déficit de confiance dans la capacité d’exécution de la direction. Monsieur Chamoun indique que le trimestre à venir est généralement plus faible et ne devrait pas faire montre de l’amélioration en cours, mais que la suite des choses devrait être plus explicite.

L’anticipation de bénéfice 2014 (mars) est à 0,71$ par action, celle 2015 est à 0,81$.

La cible est haussée de 12,50$ à 13$.

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