Industrielle Alliance (IAG, 31,64$) : le brouillard s’installe
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation « performance de marché ».
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,77$ par action, supérieur au consensus à 0,73$.
Tom MacKinnon estime cependant que le brouillard s’installe sur le trimestre à venir alors que la conférence téléphonique a longuement porté sur comment la compagnie pourrait vraisemblablement éviter une charge évaluée à 2,30$ par action au quatrième trimestre. Cette charge est principalement liée aux calculs actuariels qui doivent prendre compte des bas taux d’intérêt.
L’analyste soutient que l’Industrielle ne semble pas avoir l’intention de beaucoup recourir au coussin constitué par les surplus de sa réserve pour mortalité (2,50$-3$ par action). Elle a plutôt cité quelques initiatives qui pourraient contrebalancer. La compagnie pourrait notamment jouer avec les pondérations et les allocations de ses portefeuilles.
M. MacKinnon note que la direction estime que sa rentabilité ne devrait pas être affectée au quatrième trimestre.
En conséquence, il ne fait que ramener de 2,94$ à 2,92$ son anticipation de bénéfice pour 2010. Il précise toutefois que la transparence et la qualité des bénéfices pourraient être diminuées en raison du recours à ces différents leviers.
La cible passe de 37$ à 35$.
