Whistler Blackcomb (WB, 10,66$) : hausse de recommandation
Valeurs mobilières TD fait passer sa recommandation de « conserver » à « achat ».
Michael Elkins indique que les résultats de la société sont fortement redevables à la météo et conséquemment susceptibles d’assez grandes variations selon les saisons. Il estime qu’il est en conséquence préférable de s’appuyer sur le concept du « bénéfice soutenable » pour évaluer l’entreprise.
L’analyste note que le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) historique moyen est autour de 75 M$ pour l’exploitant du village alpin. À son avis, ce niveau de bénéfice est reflété dans la valeur du titre (c’est ce qu’a enregistré la compagnie en 2011). Si le nombre de visites en provenance de l’extérieur revient à son niveau historique, et que les gains régionaux sont maintenus, il croit cependant que le bénéfice pourrait atteindre 90-95 M$. C’est ce bénéfice qu’il considère comme le « bénéfice soutenable ».
La prévision 2012 est pour un BAIIA à 88,3 M$. Celle pour 2013 est à 94,1 M$.
Monsieur Elkins estime que le dividende de 0,97$ par action (9,1%) est également soutenable. Il précise que l’entreprise détient une enveloppe de liquidités de 60 M$ (1,2 fois le dividende) qui devrait permettre de le soutenir dans les années plus difficiles.
La cible passe de 12$ à 13$.
