CGI (GIB.A, 23,47$) : la baisse de marge semble transitoire
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation « surperformance ».
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice ajusté de 0,37$ par action comparativement à un consensus à 0,42$.
Thanos Moschopoulos indique que l’écart s’explique par une marge plus faible au cours de la période. Il dit avoir pressé la direction de questions à ce sujet, et en être ressorti avec l’impression que la compression est largement due aux coûts de démarrage de nouveaux contrats, ce qui fait que la situation ne devrait être que transitoire.
L’analyste note que les commandes ont été fortes et que les dirigeants disent avoir une visibilité accrue pour l’atteinte de ses objectifs de synergies avec son acquisition européenne, Logica.
Il abaisse néanmoins ses prévisions de bénéfices pro forma pour les entités combinées. L’anticipation 2012 (septembre) passe de 2,23$ à 2,14$ par action, celle 2013 de 2,37$ à 2,30$.
La cible est maintenue à 27$.
