Produits forestiers Résolu (RFP, 13,60$ US) : sous les attentes
Banque Scotia renouvelle une recommandation « sous-performance de secteur ».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) de 104 M$, comparativement à une attente maison à 117 M$ et un consensus à 108 M$.
Benoît Laprade indique que l’écart s’explique par des livraisons moins importantes que ce qui était anticipé, de même que des prix du papier journal plus faibles et des coûts plus élevés.
L’analyste note qu’à la fin du trimestre, la société détenait des liquidités de 263 M$ alors que son ratio dette/capital n’était qu’à 8%. Même si la rentabilité et les flux de trésorerie attendus rendent l’évaluation attrayante et suggèrent des rachats d’actions et l’introduction d’un dividende, monsieur Laprade se dit préoccupé par les enjeux de solvabilité des régimes de retraite au Canada et par les perturbations de marchés que pourraient entraîner le redémarrage d’usines en Amérique du nord (Stadacona et Port Hawkesbury).
La prévision de bénéfice 2013 est ramenée de 0,76$ à 0,71$ par action. Celle 2014 est haussée de 1,23$ à 1,32$.
La cible est à 12,25$ US.
