En réduisant sa distribution annuelle de 31,6 % à 0,80 $ par part, Fonds de revenu Pages Jaunes (Tor., YLO.UN, 6,16 $) se donne les moyens de rembourser des dettes, de verser une distribution régulière et de payer ses impôts à partir de janvier 2011. D'ailleurs, la part de Pages Jaunes a rebondi de 8 % depuis une semaine.
Pages Jaunes se plie ainsi au voeu des investisseurs institutionnels, qui doutaient qu'elle puisse maintenir sa distribution à 1,17 $ par part jusqu'en 2011.
La récession met à l'épreuve la croissance régulière promise par Pages Jaunes. Au premier trimestre clos le 31 mars, son bénéfice d'exploitation a fléchi de 0,3 %. Les revenus de ses magazines de petites annonces automobiles et résidentielles ont chuté de 23 %.
La réduction de sa distribution libérera 200 millions de dollars par année, qui serviront au remboursement de dettes. " Avec une cote de crédit de BBB-, il était coûteux pour Pages Jaunes de refinancer les dettes venant à échéance d'ici 2012 ", note Tim Casey, de BMO Marchés des capitaux. Il fait passer sa cible sur le titre de 4,50 à 5,75 $.
Pour sa part, Adam Shine, analyste chez Financière Banque Nationale, maintient son cours cible d'un an à 7 $. D.B.
