Kraft Heinz (KHC, 84,05$US): de meilleures marges en attendant la prochaine grosse bouchée
Ses produits sont loin d’être santé et ses revenus reculent, mais les analystes s’intéressent davantage aux marges du géant né du mariage en 2015 de Kraft et Heinz.
Malgré un gain de 24% depuis un an et une évaluation de 22 fois les bénéfices prévus dans 12 mois, David Palmer, de RBC Marchés des capitaux, voit le titre s’apprécier jusqu’à 99$US à mesure que le géant continuera de perdre du poids, d’améliorer certains produits et d’utiliser les algorithmes pour optimiser ses ventes.
Au troisième trimestre, le bénéfice de 0,83$US a surpassé les prévisions de 12%, malgré des revenus de 1% inférieurs aux attentes % (6,27 milliards de dollars américains).
C’est moins que le taux de surprise de 16 à 20% des trois trimestres précédents, mais l’amélioration est acceptable compte tenu de la hausse des prix des produits laitiers, du café, des noix et du recul de celui de la viande, estime l’analyste.
M. Palmer mise toujours sur des synergies annuelles de 1,58 milliard américains, à la fin du quatrième trimestre, soit 8% des revenus de la société.
«Nos prévisions de profits pour 2017 et 2018 restent au-dessus du consensus parce que les économies et le nouveau programme de gestion des revenus amélioreront les marges et les bénéfices à un rythme accéléré», écrit-il.
En 2017, l’analyste de RBC prévoit une marge d’exploitation de 31%, comparativement à des marges de 14% pour Heinz avant 2013 et de 10% pour Kraft.
Rappelons que le fonds d’investissement brésilien 3G Capital, reconnu pour imposer une cure d’amaigrissement à ses entreprises, a fait équipe avec Warren Buffett en 2013 pour acquérir Heinz.
Ensuite, probablement en 2017, l’analyste s’attend à ce que la société parte à la chasse d’un autre géant des aliments afin de répéter la recette et se hisser encore plus haut dans le peloton de tête de son industrie.
M. Palmer croit que le profil international du colosse des grignotines Mondelez(Nasdaq, MDLZ, 44,22$US) servirait le mieux les ambitions de Kraft Heinz, à long terme. Kraft licence déjà 70% des droits internationaux de ses produits à son ancienne division, jusqu’en 2022.
D’autres observateurs estiment que le fabricant de céréales General Mills (NY, GIS, 62,83$US) serait une proie plus naturelle en raison de la parenté des produits en épicerie, tels que les craquelins Ritz et les biscuits Chips Ahoy.
