TransCanada (TRP, 60,81 $): l’exploitant de pipelines ne compte pas se scinder comme le souhaiteraient des activistes

Le titre de TransCanada a grimpé de 6 % en cours de séance le 8 septembre sur la foi de rumeurs que des activistes, dont Daniel Loeb, ont accumulé des actions dans le but d’inciter l’exploitant de pipeline à se scinder.

En juin, Faisel Khan, de Citigroup, avait estimé que la valeur de la société de Calgary grimperait à 76 $ si elle envoyait ses activités américaines de gaz naturel dans une société en commandite et distribuait à ses actionnaires de ses activités de génération d’électricité.

Sans référer directement aux pressions d’activistes, TransCanada a réagi à la négociation accrue sur son titre en affirmant que sa structure actuelle est la plus optimale pour réaliser ses projets, incluant le controversé oléoduc Keystone, dont les coûts de cessent de grimper.

Activistes ou non, Andrew Kuske, de Credit Suisse, estime que TransCanada n’aura pas le choix de se pencher sur son modèle d’affaires actuel qui distribue une forte proportion de ses flux de trésorerie en dividendes.

Ce modèle n’est pas prudent compte tenu de l’ampleur de ses besoins en capitaux pour mener à bien ses projets.

« Un tel modèle fonctionne lorsque les taux d’intérêt sont faibles, parce que des faibles taux donnent plus de valeur en Bourse au dividende. La société peut aussi financer ses énormes besoins en capitaux en s’endettant à faible coût. Les faibles taux ne dureront pas éternellement », explique l’analyste.

Entretemps, le cours-cible de M. Kuske de 58 $ est inférieur au cours actuel de TransCanada, qui se négocie à un multiple élevé de 25 fois les bénéfices prévus en 2015.

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