À surveiller: Couche-Tard, WSP et MTY

Publié le 06/09/2018 à 09:36

À surveiller: Couche-Tard, WSP et MTY

Publié le 06/09/2018 à 09:36

Par François Pouliot
Groupe MTY (MTY, 60,74$): une acquisition dans le yogourt glacé


Valeurs mobilières TD réitère une recommandation "conserver".


La société annonce l'acquisition de sweetFrog Frozen Yogurt dans une transaction évaluée à 35 M$. La chaîne compte 332 établissements franchisés, dont 324 aux États-Unis et 8 à l'international.


Derek Lessard indique que MTY semble payer un prix équivalent à environ 10,5 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), ce qui est en ligne avec le multiple de 10,4 fois qu'elle avait payé pour Kahala, sa bannière crème glacée aux États-Unis.


Il estime que le réseau sweetFrog est relativement jeune et semble "frais et moderne".


L'analyste note que la direction précise que les produits de l'entreprise sont des produits premium et que celle-ci bénéficie de clients qui accordent une forte valeur à sa marque. Il précise qu'il s'agit d'un concept "pesez et payez", ce qui est attrayant pour les franchisés, puisque le nombre d'employés est limité.


M. Lessard dit demeurer préoccupé par le poids des produits glacés dans les activités de MTY, en raison de leur sensibilité économique et de leur caractère saisonnier. Il note cependant qu'avec l'acquisition d'Imvescor, celui-ci est passé de 38% à 29%. Il voit des signes d'amélioration dans les activités des autres réseaux de franchises de l'entreprise, mais préfère demeurer sur les lignes de côté en attendant plus de constance.


La cible est haussée de 56$ à 58$.


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