Industries Lassonde (LAS.A, 127,01$): un récit encore à écrire
Si le potentiel des Industries Lassonde intrigue Desjardins, l’institution financière croit que son récit reste encore à être écrit.
L’analyste Frédéric Tremblay soutient que l’entreprise de Rougemont offre une performance fiable. Elle doit toutefois garder à l’œil des secteurs clés tels les efforts continuels du côté de sa marque privée américaine et des initiatives de croissance potentielles pour atteindre l’objectif de 3 G$ en ventes fixé pour 2026.
La marque privée américaine de Lassonde a connu plusieurs années de sous-performance, rappelle-t-il, qui découle de la difficulté à approvisionner la clientèle avec le bon mélange de coût et de marge. Le volume de production interne a décliné de 20% entre 2018 et 2022 à cause de la complexité opérationnelle, des défis de la chaîne d’approvisionnement, de sous investissement dans l’équipement manufacturier vieillissant et un taux de roulement élevé de la main-d’œuvre.
Pour tenter de raplomber son marché américain, l’entreprise a réduit le nombre de produits et a augmenté ses investissements en équipements et en technologie, rappelle l’analyste.
Si Desjardins est satisfaite des efforts déployés du côté américain, elle note que le plan porte sur plusieurs années et a de multiples facettes, ce qui requiert de la patience et comporte un certain risque d’exécution.
Sachant cela, Frédéric Tremblay se dit quelque peu surpris de l’appétit de la direction de Lassonde pour des projets supplémentaires dans les aliments spécialisés ou encore d’autres secteurs de croissance (fusions et acquisitions, expansions). Il croit que s’embarquer dans un autre projet de croissance significatif, encore plus s’il se matérialise à court terme, pourrait créer une distraction envers ses efforts aux États-Unis, ajouter une couche de complexité à l’entreprise et être coûteuse relativement à son bas multiple de valorisation.
Desjardins maintient sa recommandation de conserver le titre de Lassonde ainsi que son cours cible de 155$.
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