TC Transcontinental (TCL.A, 14,96$) : ce que représenterait la perte de La Presse
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation «performance de secteur».
La société annonce qu’elle a conclu une entente avec Gesca pour amender le contrat d’impression du journal La Presse.
Adam Shine indique que le journal se verra accorder plus de flexibilité de service et des concessions de prix moyennant un paiement non récurrent de 31 M$.
Le contrat d’impression de La Presse a commencé en octobre 2003 et s’étale sur une durée de 15 ans. Son échéance de 2018 n’a pas été modifiée, ce qui laisse présager une contraction dans les activités d’impression pour les 3,5 années qui restent à écouler.
L’analyste note que le tirage quotidien de La Presse a en moyenne été de 227 206 exemplaires l’an dernier. Il précise que, selon un récent article de marketingmag.ca, son application Internet La Presse + a été téléchargée 400 000 fois et reçoit actuellement 300 000 visiteurs uniques par semaine. Gesca y suggère que seulement 5% de son auditoire imprimé et numérique est dupliqué. Un haut dirigeant indique que La Presse n’entend pas faire de La Presse + un véhicule d’appoint, mais son principal véhicule.
Monsieur Shine estime que La Presse représente 60 M$ de revenus et 15 M$ de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) pour TC Transcontinental. Même si le 31 M$ versé représente une contribution pour un an de 0,40$ par action pour TC, la potentielle disparition du contrat d’impression en 2018 ferait perdre (en permanence) 0,90$ à l’action de Transcontinental (à 4,5 fois le BAIIA).
Adam Shine croit que le titre pourrait retraiter de 0,25$-0,50$, alors que les implications négatives de l’annonce sont plus importantes que la compensation immédiate.
La cible est à 16,50$.
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