Le nouveau Can-Am Maverick Trail de BRP (Photo: courtoisie)
Tour de chapeau pour le fabricant des ski-doo, sea-doo et Can-Am. BRP surpasse de loin les attentes au premier trimestre et augmente ses objectifs pour 2019.
Le bénéfice de 0,52$ par action est 85% supérieur au consensus de 0,28$ par action grâce à des revenus de 136 millions plus élevés que prévus.
Benoit Poirier, de Desjardins Marché des capitaux, est «impressionné» par les résultats compte tenu du mauvais temps dont ont souffert le Midwest et la Côte-est américains.
Les investisseurs sont ravis. L’action de BRP (DOO, 60,98$) gagne encore 7% à un record à mi-séance, le 31 mai, ce qui porte à 74% son ascension depuis 12 mois.
Ce gain est un exploit quand on sait qu'il survient en plein différend commercial entre le Canada, les États-Unis et le Mexique et le jour de l’imposition de tarifs américains sur l’acier et l’aluminium.
Les véhicules hors-routes plus rentables
Le levier opérationnel, soit l’impact de la hausse des revenus de la rentabilité, montre ses couleurs.
La hausse de 16,4% des revenus a fait bondir le bénéfice d’exploitation de 25,8% et le bénéfice net de 38%.
Comment? La marge brute est passée de 21,7 à 24,8%.
BRP peut remercier le grand succès commercial de ses véhicules hors-route pour ce bond des marges, car ces produits sont plus rentables que les motoneiges et les motomarines, explique M. Poirier.
BRP a aussi amélioré ses coûts de fabrication.
La phase un de l’expansion de ses installations à Juarez au Mexique, qui a accru la capacité de production de véhicules hors route de 30%, est achevée.
La phase 2 prévoit une hausse d’encore 50% de la capacité, d’ici 2020.
L’effet de lancement de nouveaux modèles hors-route – dont six nouveaux véhicules côte-à-côte depuis trois ans - a propulsé ces ventes de plus de 30%, comparativement à la croissance de moins de 10% de l’industrie.
Déjà, un premier analyste fait passer son cours cible de 60 à 69$.
«Son titre mérite une plus-value par rapport à ses semblables en Bourse compte tenu de sa performance et de ses gains de parts de marché», fait valoir Derek Dley, de Canaccord Genuity.
Canaccord Genuity estime que BRP mérite de se négocier à un multiple supérieur à celui de sa rivale américaine Polaris Industries (Source: Canaccord Genuity
L’analyste gonfle de 11 à 12,4 fois le multiple d'évaluation et le bénéfice d’exploitation qu’il prévoit en 2019.
L’élan des véhicules hors route devrait perdurer tout au long de 2019 étant donné l’accueil réservé aux produits chez les concessionnaires, prévoit-il.
BRP commencera en juillet les premières expéditions du nouveau modèle Maverick Sport doté de roues de 60 pouces, donne-t-il en exemple.
Les motoneiges ne sont pas en reste puisque ce produit à l’origine de BRP a capté une part de marché record.
La nouvelle gamme de motomarines a aussi stimulé les ventes, qui ont crû de 7 à 9%, alors que celles de l’industrie reculent.
Objectifs annuels relevés
Les bonnes perspectives de tous les marchés incitent BRP à relever ses prévisions annuelles.
Même la Russie montre d'assez bons signes de rétablissement pour que BRP y retourme.
Le fabricant prévoit ainsi une hausse de 12 à 15% des revenus des produits toutes saisons, au lieu de 11 à 14% et une croissance de 5 à 10% des ceux des produits saisonniers, au lieu de 2 à 5 %.
Le bénéfice d’exploitation devrait croître de 17 à 19% au lieu de 16 à 18%.
Le bénéfice net croîtra de 24 à 30% à 2,82-2,94$ par action au lieu de 20 à 25%.
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