Quelles sociétés jouer?
C'est ici que ça se complique un peu. Il y en a quelques-unes, mais elles sont parfois cotées à l'étranger ou, encore, ont d'autres activités qui ne permettent pas de tirer pleinement profit du phénomène.
C'est notamment le cas de l'allemande Osram (OTC, OSAGF, 60,69 $ US). Sa division DEL est vouée à un grand avenir. Jusqu'à cette année toutefois, la société vendait encore pas mal d'ampoules incandescentes.
La société la plus intéressante est l'américaine CREE (CREE, 61,69 $ US). Ses revenus sont surtout liés aux ventes de diodes (panneaux publicitaires, affichage électronique), mais elle a aussi mis au point les ampoules DEL offrant le meilleur rapport qualité-prix. Celles-ci sont vendues exclusivement chez Home Depot jusqu'en avril. Elles devraient ensuite être offertes par d'autres détaillants.
Parfait, tout est réglé...
Pas tout à fait.
La difficulté est qu'à court terme, les ratios sont élevés. CREE se négocie à 25,8 fois le bénéfice prévu pour l'exercice se terminant en juin 2015 (dans un an et demi). À l'évidence, pas mal de croissance est déjà reflétée dans le cours du titre.
Jonathan Dorsheimer croit que le consensus sous-estime nettement les résultats à venir. Il attend, lui, un bénéfice qui variera de 2,50 $ US à 3 $ US par action. Ce qui, à son avis, poussera le titre à 80 $ US. Quelque chose nous dit que le pronostic finira par se matérialiser, mais sur un horizon plus lointain. L'ampoule DEL doit encore baisser de prix avant qu'elle ne devienne suffisamment concurrentielle avec la fluocompacte.
Le risque de recul semble limité et d'une ampleur contenue, mais le potentiel de hausse pour la prochaine année aussi. À long terme, le rendement du titre pourrait être étincelant, mais il ne se construira pas à la vitesse de la lumière.
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