Que faire avec les titres de Canadien Pacifique, Miranda et lululemon? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.

Canadien Pacifique (CP, 78,16$) : l’objectif d’Ackman est irréaliste, dit la direction

BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation « performance de marché ».

La société a déposé la circulaire de la direction en vue de son assemblée annuelle du 17 mai.

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Fadi Chamoun indique que la direction y réaffirme sa cible d’un ratio d’exploitation (proportion des dépenses sur les revenus) de 70-72% sur l’horizon 2014 et introduit une nouvelle cible de 68,5-70,5% sur l’horizon 2016.

Il ajoute que la circulaire discute aussi d’une évaluation de la firme conseil Oliver Wyman. Celle-ci conclut qu’un ratio d’exploitation de 70-72% est raisonnable, mais que le ratio de 65% qu’ont en mire l’activiste Bill Ackman et l’ancien patron du CN, Hunter Harrison, « n’est ni réaliste, ni atteignable ».

L’étude précise que le CP doit exploiter 203 locomotives de plus que le CN en raison d’un réseau qui est plus complexe et montagneux que celui de sa rivale. L’analyste dit ne pas connaître les détails qui soutiennent la conclusion, mais note qu’il s’agit d’un nombre important comparativement aux 1000 locomotives actuellement exploitées par le CP. À son avis, cela implique qu’une large portion des écarts de coûts entre les deux transporteurs pourrait être structurelle.

Monsieur Chamoun ajuste légèrement ses prévisions de bénéfices 2012 et 2013 à 4,45$ et 5,40$ par action.

Il estime que le marché anticipe déjà en bonne partie le ratio d’exploitation de 68,5% anticipé par la direction en 2016.

La cible est à 76$.