Questerre (QEC, 1$) : gros projet

Pareto Securities renouvelle une recommandation d’achat.

Au deuxième trimestre, la société gazière rapporte un bénéfice avant intérêts et impôts de 0,8$ M$, comparativement à une attente maison pour une perte de 2,8 M$.

Thomas Aarrestad note que l’entreprise entend investir près de 18 M$ en capital en deuxième moitié d’année. Il estime qu’elle a les ressources pour le faire avec une encaisse de 17 M$, une ligne de crédit non utilisée de 26,5 M$ et des flux de trésorerie qui devraient atteindre 5 à 10 M$.

L’analyste indique que Questerre participe au développement de trois puits dans la région de Montney, mais se prépare aussi au développement de la portion nord d’un territoire qu’elle possède dans la région de Montney (Kakwa).

La mise en exploitation du territoire devrait s’amorcer en 2014-15. Elle a dernièrement reçu une évaluation qui place sa ressource à plus de 130 millions de barils (36 millions de barils de ressource prouvée et contingente et 100 millions de ressource prospective).

Monsieur Aarrestad estime que la ressource prouvée et contingente pourrait valoir entre 0,85$ et 1$ par action après impôt. Au fur et à mesure que les travaux permettront de mettre l’opération moins à risque, il croit que le territoire en entier pourrait valoir plus de 4$ par action.

L’analyste note que la difficulté du projet est d’y amener les infrastructures et de le financer. Il s’attend à ce que l’entreprise vende certains actifs, fasse appel à un tiers pour l’infrastructure, et ait recours à plus de dette.

La cible est à 1,75$.

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