Indutrielle Alliance (IAG, 27,74$) : ça sent la recapitalisation
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation « performance de secteur ».
Au premier trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,71$ par action comparativement à une attente maison à 0,77$ et un consensus à 0,73$.
Peter Routledge estime que l’enjeu principal auquel fait face l’assureur vie en est un de capitalisation. Il note que son ratio de solvabilité est de 186%, sous son attente de 192% et sous le 200% qu’il croit nécessaire pour que l’entreprise puisse absorber des mouvements défavorables du marché boursier ou des taux d’intérêt.
L’analyste croit que l’entreprise pourrait mettre sur pied un programme de réinvestissement du dividende à escompte pour tenter d’augmenter son capital. Il estime aussi qu’une injection de 200 M$ en dette et actions privilégiées est probablement dans les cartons.
À son avis de tels financements pourraient entraîner des décotes des agences de notation, mais il dit préférer des décotes à une dilution du capital actions.
La cible est ramenée de 33$ à 30$.
