Papiers Tissu KP (KPT, 15,90$) : sous les attentes, mais…
Banque Scotia réitère une recommandation «surperformance de secteur».
Au quatrième trimestre, la société de papier tissu rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) de 28,3 M$, comparativement à une attente maison à 33 M$, et un consensus à 32 M$.
George Doumet note que la direction de l’entreprise s’attend à une poursuite de la faiblesse au premier trimestre, en raison de coûts d’intrants plus élevés, d’un environnement de détail difficile et d’un dollar canadien plus faible.
L’analyste anticipe cependant une meilleure deuxième moitié d’année alors que les coûts de la pâte devraient se normaliser et les initiatives de rationalisation donner du fruit.
Monsieur Doumet s’attend en outre à ce que les flux de trésorerie de l’entreprise continuent de s’améliorer avec la mise en service en continue de la nouvelle usine de Memphis. Il estime en outre qu’à 8,7 fois le BAIIA attendu en 2014, le titre se négocie injustement sous la moyenne de 10,4 fois le BAIIA de ses comparables.
L’anticipation de bénéfice 2014 est à 0,96$ par action, celle 2015 est à 1,23$.
La cible est ramenée de 21,50$ à 20$.