La possibilité que BCE ferme le capital de sa filiale des Maritimes, Bell Aliant, refait surface sous la plume de Jeff Fan, de Banque Scotia.

C’est une vieille spéculation qui émerge périodiquement depuis 2008, comme un moyen pour le géant des télécommunications de faire main basse sur tous les flux de trésorerie que dégage Bell Aliant.

« Pour maintenir sa croissance en 2015 et la hausse annuelle de son dividende, nous croyons que BCE tournera ses canons sur Bell Aliant, comme elle l’a fait avec Astral Media » , fait valoir M. Fan.

BCE possède déjà 44 % de Bell Aliant et offrirait vraisemblablement ses propres actions en échange aux actionnaires de Bell Aliant.

Pourquoi bouger en 2014 ?

1 - Parce que l’évaluation des actions de BCE a augmenté et s'est rapprochée de celle de Bell Aliant, ce qui rend une transaction plus rentable pour BCE. BCE vaut 7,2 fois son bénéfice d’exploitation, par rapport à 7,4 fois pour Bell Aliant.

2 - Parce que d’ici 2015, Bell Aliant aura complété la mise à niveau de son réseau de fibre optique, ce qui diminuera ses dépenses en capital et gonflera ses flux de trésorerie excédentaires.

3 - Parce que Bell Aliant pourrait bénéficier encore plus de la force de sa société-mère pour mieux rivaliser Rogers qui lui livre une plus chaude lutte qu’avant dans les provinces de l’Atlantique

M. Fan estime qu’à un prix de 31 $ par action, soit une prime de 19 % par rapport au cours actuel, le rachat de Bell Aliant ajouterait 4 % aux flux de trésorerie de BCE.

Pour croître dans un marché résidentiel en déclin, BCE investit aussi d’importantes sommes dans son service de télé Fibe. Lancé en 2010, ce service rafle non seulement des clients aux câblodistributeurs, mais il accroît aussi le nombre de ses abonnés à son service internet, grâce aux forfaits de trois services.

Son réseau Fibe rejoint 4,3 millions de foyers, mais BCE veut augmenter l’accès à 6 millions de foyers. BCE a terminé l'année avec 479 430 abonnés Fibe, grâce à une hausse de 25 % au quatrièeme trimestre.

Les titres des deux sociétés ont gagné respectivement 0,6 % et 1,3 % lundi. BCE a clôturé à 46,89 $. Bell Aliant à 25,93 $.