Photo : courtoisie
Le quatrième trimestre de Groupe WSP Global a surpassé les prévisions des analystes à plusieurs égards, mais son titre reflète déjà cette performance, estime l’un d’entre eux.
Maxim Sytchev, de la Financière Banque Nationale, maintient donc son cours cible de 48$ et sa recommandation neutre envers WSP(WSP, 44,91$), après le dévoilement de revenus et de bénéfices supérieurs aux attentes, au quatrième trimestre.
M. Sytchev ne recommande plus le titre de WSP depuis la fin de 2016, au moment où son évaluation avait grimpé jusqu'à 11 fois son bénéfice d’exploitation prévu.
Depuis, l’action de WSP s’est repliée de 6%, mais son multiple actuel de 10,3 fois le bénéfice d’exploitation incorpore déjà les perspectives solides pour les dépenses d’infrastructures un peu partout dans le monde, la réaccélération de sa croissance interne, le potentiel de meilleures marges et d’autres acquisitions, dit-il.
Au quatrième trimestre, ses revenus ont crû de 4,5%, sans l’effet des acquisitions, ce qui représente une accélération par rapport à la progression de 1,7% du trimestre précédent.
Les revenus de 1,3 milliard de dollars ont surpassé le consensus de 1,28G$, au quatrième trimestre.
Le bénéfice de 0,68$ par action a aussi dépassé le consensus de 0,64$, mais il répond aux attentes de M. Sytchev.
L’étalon de mesure de l’industrie des services-conseil en ingénierie, le bénéfice d’exploitation de 135,3M$ et la marge d’exploitation de 10,2%. ont par contre raté les cibles des analystes, de 137,5M$ et de 10,7%.
Le bond de 9% du carnet de commandes, à 5,7 G$, est un autre repère qui plaira aux investisseurs, bien que sans l’effet des acquisitions et des taux de change, la hausse est plutôt de 0,7%, estime l’analyste de la Financière Banque Nationale.
Les perspectives fournies pour 2017 sont aussi relativement conformes aux attentes.
Le bénéfice d'exploitation sera environ 2,9% supérieur au consensus de 540M$, sans l'effet des acquisitions.
Les revenus seront aussi 200M$ supérieurs aux prévisions de 5G$, sans l'effet des acquisitions.
D'autres achats en vue, mais les prédateurs sont nombreux
Sur le plan des acquisitions, WSP pourrait vouloir renforcer la présence de sa filiale Parsons Brinckerhoff en Australie où les infrastructures connaissent un boom et percer l’Europe continentale où elle est peu présente, croit M. Sytchev.
La concurrence est féroce entre les prédateurs dans une industrie qui se consolide rapidement, met toutefois en garde l'analyste.
L’analyste préfère jouer de prudence parce que le recul de la livre sterling et de la couronne suédoise constituent des vents de front pour WSP qui réalise le quart de ses revenus dans ces deux devises.
