Que faire avec les titres de TransForce, MTY et Banque Scotia? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
TransForce (TFI, 22,18 $) : Vitran est une proposition gagnante
Dans une transaction potentielle de 92 millions de dollars,TransForce offre 4,50 $ US par action pour acquérir le camionneur Vitran dont elle a déjà 9,5 % des actions.
L’offre est conditionnelle à la conclusion de la vente par Vitran de ses activités de transport de lots brisés aux Etats-Unis, déjà annoncée la semaine dernière.
L’objectif stratégique de TransForce est de densifier ses parcours de camionnage et d’améliorer l’efficacité de Vitran.
«TransForce est dans une position gagnante. Si l’offre fonctionne, les actionnaires seront contents de voir un concurrent éliminé dans le créneau trop encombré du transport de lots brisés. TransForce pourrait même offrir un peu plus que son offre actuelle, sans perdre sa réputation d’acquéreur discipliné, grâce au potentiel de synergies », explique Maxim Sytchev, de Marchés des capitaux Dundee.
À première vue, l’offre de TransForce apparaît généreuse à un multiple de 9,7 fois le bénéfice d’exploitation de Vitran, mais le multiple payé tombe à 4,7 fois si TransForce augmente les marges de Vitran plus près des siennes, estime l’analyste.
TransForce s’échange à un multiple de 7 fois son propre bénéfice d’exploitation.
Les marges d’exploitation de Vitran sont de moitié inférieures à celles de TransForce.
Fadi Chamoun, de BMO, croit aussi que l’offre de 4,50 $ US est une première proposition, mais s’attend à ce que la société reste disciplinée.
La transaction ajouterait environ 0,04 $ par action aux bénéfices de 2014, estime-t-il.
« TransForce tente de réduire la surcacacité dans le transport de lots brisés depuis deux ans et a acheté deux transporteurs, Concord Transportation et Quik X Transportation », explique M. Chamoun.
Les deux analystes sont neutres envers TransForce en raison du ralentissement, dans son industrie.
La transaction ajouterait immédiatement 0,05 $ par action au bénéfice annuel de TransForce et jusqu'à 0,13 $ par action, à partir de 2014, si les marges de Vitran atteignent celles de TransForce, prévoit pour sa part Benoit Poirier, de valeurs mobilières Desjardins.
M. Poirtier recommande l'achat de TransForce avec un cours-cible de 24 $.
La transaction pourrait même contribuer un chef de la direcrion financière à TransForce en la personne de Fayaz Suleman qui occupe ces fonctions chez Vitran, dit-il.
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