M. Icahn s'était dit en juillet «très content» de l'offre de Dollar Tree, mais avait souligné qu'il y avait «une poignée d'acheteurs potentiels qui pourraient réaliser de plus grandes synergies» avec Family Dollar.

Sur le papier, l'offre de Dollar General semble meilleure: elle propose 78,50 dollars en numéraire par action Family Dollar, contre 74,50 dollars payés en partie en actions pour Dollar Tree.

Elle promet aussi des synergies plus importantes, d'entre 550 à 600 millions de dollars dans les trois ans suivant la transaction, contre 300 millions pour Dollar Tree.

Les analystes de RBC Marchés des capitaux ont toutefois souligné que l'opération risquait d'être «dévastatrice pour Family Dollar», en entraînant d'importantes fermetures ou regroupements de magasins en particulier dans les zones rurales et suburbaines où Dollar General affiche de meilleurs résultats que Family Dollar, davantage performante en zone urbaine.

Dollar Tree a en revanche une activité plus complémentaire, et «conserverait probablement la marque Family Dollar, ses magasins et ses salariés aussi intacts que possible», poursuivent les analystes.

La direction de Dollar General n'anticipe pas de gros problème avec les autorités de la concurrence, hormis dans «de petites communautés rurales». Pour apaiser d'éventuelles inquiétudes à ce sujet, il se dit prêt à céder 700 magasins de l'entité fusionnée, soit un pourcentage similaire aux 500 annoncés par Dollar Tree.

Il payerait aussi à Dollar Tree les 305 millions de dollars d'indemnités prévues en cas d'échec de la fusion avec Family Dollar.

A Wall Street, l'action Family Dollar prenait 4,71% à 79,64 dollars et Dollar General 9,99% à 63,20 dollars vers 15H00 GMT. Dollar Tree perdait 1,84% à 54,58 dollars.