Aritzia (ATZ, 14,20$): le détaillant déçoit, mais reste fidèle à son plan de match
Le deuxième trimestre du détaillant de vêtements branchés pour femmes a raté les prévisions de RBC à plusieurs égards, mais l’analyste Irene Nattel reste confiante parce que la société de Vancouver “exécute” le plan de match promis à son entrée en Bourse
Les ventes des magasins comparables ont crû de 5,4% au lieu de 8,4%; les revenus ont augmenté de 10,2% au lieu de 15,7%; la marge d’exploitation a atteint 20,7% au lieu de 22,5%. Seul le benefice par action ajusté de 0,08$ par action a été conforme.
Toutefois, sans une “distortion” de 6,4M$ liée au taux de change et les loyers élevés versés pour trois boutiques phares aux États-Unis avant leur ouverture, les marges auraient été plus près de ses prévisions, dit-elle.
Mme Nattel donne en exemple la boutique de San Francisco qui quadruple sa taille à 11300 pieds carrés (ouverture en décembre) et l’ouverture récente d’une autre dans le quartier huppé de Chicago qui surpasse les attentes.
Le détaillant investit énormément dans sa croissance incluant un nouveau centre de distribution à Vancouver qui sera fonctionnel à l’automne 2018, ainsi que dans de nouveaux outils d’analyse des achats aux points de vente et en ligne.
Aritzia profite aussi des déboires d’autres détaillants. Les promoteurs immobiliers lui offrent des locaux “extraordinaires à bon prix”.
Elle attire aussi des employés compétents pour compléter son équipe en finance, en analyse des ventes et en appui aux ventes en ligne. Ces embauches ont ajouté 13% aux effectifs du siège social, depuis un an.
Mme Nattel estime qu’Aritzia est en bonne voie pour doubler ses revenus d’ici 2021, comme prévu, tout en donnant de bons rendements à ses actionnaires en minimisant les soldes, en augmentant la rotation des stocks et en doublant à 25% la proportion de se ventes en ligne.
Elle souligne que son rendement de l’avoir des actionnaires de 26% hisse Aritzia au deuxième rang des détaillants derrière Dollarama.
L’analyste renouvelle donc sa recommendation d’achat et maintient son cours cible de 21$, soit 25 fois les bénéfices annuels prévus à la mi-2020.
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