Groupe Calian (CGY, 58,99$): une deuxième acquisition en 4 mois

L’entreprise de services professionnels, de solutions informatiques et de fabrication d’Ottawa, Groupe Calian vient de faire l’acquisition des services nucléaires de MDA.

MDA, l’entreprise de technologie aérospatiale derrière le Bras Canadien 2, possède une expertise en matière de remise à neuf d’équipements et de soutien opérationnel, qui est complémentaire à l’expertise de Calian en matière de consultation.

Les actifs cédés de MDA s’accompagnent d’une équipe d’ingénieurs spécialisés dans l’ingénierie des systèmes et le soutien opérationnel pour les projets d’outillage et de remise à neuf des installations nucléaires. L’équipe nucléaire de MDA sera intégrée dans l’activité nucléaire existante de l’entreprise. L’acquisition sera finalisée immédiatement.

Bien que la taille de cette acquisition ne soit pas très importante, elle ne représente que 3,5% du BAIIA de l’entreprise, Benoît Poirier de la financière Desjardins pense que Calian pourrait augmenter l’envergure commerciale de son acquisition.

Combinée à l’acquisition de Decisive en décembre dernier, cette nouvelle transaction signifie que Calian a déjà exécuté plus de 25% de son objectif de fusion-acquisition sur trois ans.

La direction a annoncé que MDA génère environ 2,5 millions de dollars (M$) de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) annuel à partir de 8M$ de revenus annuels, ce qui implique une marge d’environ 31%. Si l’on considère les coûts de clôture, Groupe Calian a payé autour de 8M$ pour la séparation des actifs, ce qui implique un multiple attrayant de 3,2 fois le BAIIA, par rapport à Calian qui se négocie à 8,2 fois.

«En ajoutant l’acquisition à notre modèle, nous calculons que le levier net du deuxième trimestre passera à 0,5 fois, contre 0,4 fois. Nous calculons de manière prudente, sans croissance implicite, que l’acquisition aura un effet relatif sur le bénéfice ajusté par action de 0,07$ pour l’exercice 2024 et de 0,15$ pour l’exercice 25», estime Benoît Poirier.

L’analyste augmente son cours cible à 87$, précédemment 86$, et maintient sa prévision haussière pour le titre.

Matthieu Hains

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