Le spécialiste des solutions infonuagiques d’évaluation de maisons pour les prêteurs hypothécaires est entré en Bourse à 13$ le 11 mai, récoltant 125M$ pour financer son expansion.
Real Matters a déjà 5% de cet énorme marché et prévoit faire grimper sa part de marché à 15-20% d’ici 5 ans, en décrochant de nouveaux clients et en augmentant sa part de leur portefeuille.
Real Matter a déjà percé 60 des 100 plus gros prêteurs hypothécaires américains et les six principaux prêteurs de ce marché.
Robert Young, de Canaccord Genuity, estime que sa part du marché des prêteurs américains de premier rang (incluant Wells Fargo, Bank of America, Citigroup, Chase, USBank et Quicken) a grimpé à 28% depuis 18 mois, ce qui lui confère un important avantage concurrentiel.
«Le cycle de vente est très long pour pénétrer ces institutions et les coûts pour ces prêteurs de changer de fournisseur sont élevés, ce qui suggère que Real Matters bénéficie d’une bonne barrière à l’entrée contre des rivaux tels que CoreLogic(CLGX,42,75$US). Cela devrait minimiser le risque de perdre des clients», explique l’analyste.
Au Canada, trois des grandes banques et plusieurs assureurs sont des clients pour cette solution.
Des gains de parts de marché devraient compenser le déclin prévu de 6 à 8% des nouvelles hypothèques en 2017 et 2018 aux États-Unis, croit M. Young, qui prévoit une hausse de 8,2% des revenus à 225M$ en 2017 et de 22% en 2018.
La société ontarienne commence aussi à percer le marché de la gestion des titres immobiliers et des clôtures (titles and closure) où sa part de marché est encore minime.
Les revenus de ce segment devraient bondir de 85% à 68,4M$, en 2017 et d’encore 34% en 2018, en partie grâce à la contribution de Linear Technology et aux ventes croisées depuis son achat en 2016.
Globalement, la hausse de 20 à 24% des revenus bruts en 2017 et en 2018 devrait doubler la marge d’exploitation de 7 à 14%, prévoit aussi l’analyste.
Dans son prospectus, Real Matters a prédit une croissance annuelle composée de 20% à 25% de ses revenus bruts et de 25% à 30% de son bénéfice d’exploitation, au cours des cinq prochaines années.
Les perspectives de croissance, les clients triés sur le volet et ses barrières à l’entrée justifient une évaluation de 8,6 fois le bénéfice brut, soit une prime par rapport à l’évaluation moyenne de 7,8 fois pour les fournisseurs de services informatiques à l’industrie immobilière.
Le multiple de M. Young s’apparente advantage à celui de 8,6 fois des fournisseurs de logiciels transactionnels en tant que service (SaaS) et à celui de 8,8 fois pour les fournisseurs de logiciels aux assureurs.
Son cours cible de 16$ offrant un potentiel de gain de 32%, M. Young en recommande l’achat.
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