Des fois, je me pince afin de savoir si ce que j’observe est vrai, si je ne suis pas plongé dans un sommeil profond en train de rêver! Pourtant, j’ai l’habitude que l’on me traite de rêveur. Je suis entrepreneur et je crois que tout est possible.
Toutefois, depuis quelques années, j’ai du mal à comprendre les évaluations financières de certaines start-ups technologiques. Comment une entreprise qui n’a que très peu d’actifs, qui ne dégage aucun profit et qui parfois ne génère aucun revenu peut valoir des millions, sinon milliards ! Suis-je le seul à ne pas trouver cela normal ?
Mais on n’en est pas à une bulle près. Comme disait bien Thucydide, l’histoire est un perpétuel recommencement.
L’une des premières bulles spéculatives a été celle des tulipes, en Hollande, au 17ème siècle. Juste avant son éclatement, un seul bulbe pouvait valoir plus de 10 fois le salaire annuel d’un artisan.
Depuis s’en est suivi une multitude de crises monétaires et financières de toutes sortes. Dans un passé moins lointain, on n’a qu’à penser au grand krach boursier new-yorkais de 1929 qui marqua le début de la grande dépression ou encore, plus récemment, la bulle Internet des années 2000. Du jour au lendemain, des milliards de dollars de pertes, des centaines de milliers d’emplois perdus, une hausse alarmante de suicides…
Puis l’immobilier a pris le relais. L’euphorie avait une fois de plus, pris le dessus. La crise immobilière de 2006 fut la dernière grande crise à remettre un peu d’ordre en forçant les gouvernements à agir et à établir certaines règles. Un peu comme un enfant qui teste les limites, l’économie spéculative essaie par tous les moyens possibles d’étirer l’élastique.
Malheureusement, le passé nous a bien souvent démontré que cette surenchère n’est pas toujours innocente. Ces phénomènes ne sont pas seulement le fait de l’excès de confiance des investisseurs. Ils sont accompagnés souvent de manoeuvres comptables et de dissimulations financières.
Comment arrive-t-on à évaluer Airbnb à plus de 25 milliards de dollars ? En 2016, ils encaisseront environ 1 milliard de revenus sans dégager aucun profit, tout en ayant un modèle d’affaires fragile. D’un autre côté, le groupe Hilton avec plus de 4 600 hôtels dans 100 pays, générant plus de 8 milliards de revenus et tirant d’immenses profits, n’est évalué «qu’à» 20 milliards….
En économie, la spéculation consiste à acheter un bien en vue de réaliser un bénéfice à la revente, mais dans la société, la spéculation est aussi définie comme étant abstraite, arbitraire et invérifiable ! Sommes-nous vraiment en train de bâtir notre économie sur si peu de garantie ?
La question n’est pas si la bulle spéculative va exploser, mais plutôt quand. Quand aurons-nous atteint les limites du ridicule ? Les nouvelles technologies sont indispensables, elles nous permettent d’évoluer et révolutionnent notre quotidien.
Cependant, je suis convaincu que la spéculation demeure le pire ennemi des startups techno. Oui à la croissance, oui au financement, mais attention ! Que l’on pense aux tulipes, à l’internet ou à l’immobilier, ce n’est pas l’innovation et les idées folles qui ont fait exploser la bulle, mais bien la spéculation.
