Maintenant que Groupe CGI (Tor., GIB., 24,13 $) a complété l’achat de la britannique Logica, les analystes réexaminent de quoi aura l’air la nouvelle CGI, désormais 11e au monde dans les services en technologie de l’information.

Parmi les fournisseurs indépendants en TI, c'est-à-dire non affiliés à un fabricant d'équipements informatiques, Gartner classe CGI sixième au monde, après l'achat de Logica.

Premier sur le bloc de départ, Kris Thompson, de la Financière Banque Nationale, y va de ses prévisions et hausse son cours-cible de 26 à 32 $, pour un gain potentiel de 32,6 %.

Logica augmentera les bénéfices de CGI de 35 % dès 2013.

« D’ici trois ans, CGI s’enligne pour dégager un bénéfice de 3 $ par action, incluant les synergies promises de 200 millions de dollars au cours des trois prochaines années », explique l’analyste.

Chaque amélioration de 1 % de la marge d’exploitation de Logica représente 0,15 $ de plus au bénéfice de CGI, estime M. Thomson.

Plus significatif encore : l’achat de Logica propulsera les flux de trésorerie de CGI au-delà d’un milliard de dollars en 2014, des sommes qui lui donneront amplement les moyens de racheter activement ses actions, tout en rencontrant les termes de son prêt de 480 millions dû le 31 mai 2014.

En route vers 45 $ ?

L’action de CGI est bon marché au cours actuel puisqu’elle se vend à un multiple de 10 fois les bénéfices prévus en 2013 et 9 fois ceux projetés en 2014, comparativement à un multiple de 14,5 fois pour le géant Accenture, son plus proche comparable.

« Les investisseurs n’appliquent pas encore un multiple de 11 à 12 fois les bénéfices de la société combinée, puisque CGI doit imposer son mode de fonctionnement à Logica et rapprocher ses marges des siennes. L’action de CGI méritera un meilleur multiple d’évaluation, à mesure que le plan de restructuration avancera », écrit M. Thompson.

Pour donner une idée du potentiel dont recèle CGI, si l’intégration de Logica s’avère aussi rentable que prévu, M. Thompson indique qu’un multiple de 12 fois le bénéfice potentiel de 3 $ dans trois ans donne un cours-cible de 36 $.

« Au fil du temps, CGI pourrait se mériter une évaluation qui se rapproche de celle d’Accenture. Un multiple de 14 à 15 fois les bénéfices amènerait l’action de CGI à 42-45 $ » , dit-il.