Constellation Software (CSU, 3683,88$): croissance et acquisitions au rendez-vous

La BMO estime que la valorisation du titre de Constellation Software demeure attirante en raison de sa feuille de route ainsi que ses prévisions de croissance pour l’entreprise.

L’analyste Thanos Moschopoulos affirme que Constellation continue de démontrer qu’elle peut soutenir un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) et une croissance de son flux de trésorerie sain malgré sa taille. Cette croissance est propulsée notamment grâce à son succès et à son respect du plan de déploiement du capital en matière de fusions et acquisitions.

Il note entre autres les revenus au quatrième trimestre qui se sont chiffrés à 2,323 G$ (+26% relativement au même trimestre l’an dernier), soit plus que le consensus du marché de 2,258 G$. Le BAIIA a été de 658 M$ (+34%), alors que le consensus était à 629 M$, tandis que le flux de trésorerie s’est arrêté à 510 M$ (+27%).

La marge du BAIIA s’est soldée à 28,3%, une augmentation de 180 points de base sur un an et de 90 points de base par rapport au trimestre précédent. Ce chiffre était similaire aux prévisions de la BMO, étant propulsé par un meilleur mélange de revenus et un ratio de dépenses de personnel à la baisse.

Constellation a de plus finalisé des fusions et acquisitions d’une valeur de 410 M$ au quatrième trimestre, en avance sur la prévision de la BMO (280 M$), indique Thanos Moschopoulos. L’entreprise a commencé son exercice financier 2024 en force de ce côté en procédant à 654 M$ de fusions et acquisitions après la fin du quatrième trimestre de 2023, un rythme robuste avec seulement deux mois d’écoulé dans l’année, souligne l’analyste.

La BMO maintient sa prévision de surperformance du titre de Constellation face à son secteur d’activité et rehausse son cours cible de 3600$ à 4150$.