Metro (MRU, 74,15$) : de la croissance dans un environnement volatil

L’épicier et pharmacien Metro dévoilera ses résultats financiers du second trimestre de son exercice 2023 le 19 avril. L’analyste Vishal Shreedhar, de la Financière Banque Nationale, anticipe que le bénéfice par action progressera de 13% sur un an à 0,95$ (consensus des analystes à 0,94$), alors que la performance de l’entreprise à la période correspondante il y a un an était de 0,84$.

«Nous anticipons des ventes solides et une augmentation des marges bénéficiaires grâce à la performance des pharmacies, à des améliorations de l’efficacité opérationnelle et aux rachats d’actions, en partie compensées par une réduction des marges sur les ventes d’aliments», soutient l’analyste.

Pour les épiceries, l’analyste mise sur une croissance des ventes de magasins comparables (ouverts depuis plus d’un an) de 5,5%, comparativement à 0,8% il y a un an. Du côté des pharmacies, Vishal Shreedhar prévoit que les ventes d’établissements comparables progresseront de 6% pour la section commerciale et de 4,5% pour les médicaments d’ordonnance.

La société devrait selon lui générer des revenus de 4,53 milliards de dollars (G$) durant le trimestre, alors que le consensus des analystes est légèrement plus optimiste à 4,55G$. Les revenus avaient totalisé 4,27G$ l’an dernier.

Vishal Shreedhar ajoute que le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) devrait atteindre 449 millions de dollars (M$), lui qui était ressorti à 414M$ l’an dernier. Le consensus des analystes attend de son côté 444M$.

«Nous maintenons notre thèse selon laquelle Metro est une entreprise solide qui a livré une performance supérieure à long terme grâce à une bonne exécution et à une bonne allocation du capital. Toutefois, ces attributs favorables sont entièrement pris en compte dans la valeur actuelle du titre, à notre avis», dit-il.

L’analyste cite en exemple le fait que le titre de Metro se négocie à un ratio de 10,8 fois le BAIIA prévu des 12 prochains mois, alors que ceux de Loblaw et d’Empire (IGA) se négocient à des ratios respectifs de 8,3 fois et de 6,8 fois.

Il réitère sa recommandation de performance égale au secteur pour le titre de Metro et relève légèrement son cours cible sur un an qui passe de 80$ à 81$. Il donne ainsi au titre une valeur de 11 fois le BAIIA prévu pour les années fiscales 2024 et 2025.