Cominar (Tor., CUF.UN, 14,21 $) : appel à la prudence
Après six trimestres de déclin des revenus nets d’exploitation des propriétés comparables chez Cominar, l’heure est à la prudence, prévient Michael Smith, de RBC Marchés des capitaux.
L’analyste note que la société de placements immobiliers de Québec a fait des progrès dans ses démarches en vue de remplacer les espaces laissés vacants par le départ du détaillant américain Target. Cominar devrait réussir à exécuter un modeste redressement en 2017. Malgré tout, le contexte d’affaires reste difficile et livrer la marchandise ne sera pas une tâche aisée, selon l’analyste.
L’analyste revient sur l’émission de 200 M$ en actions, il y a quelques semaines. Même si elle dilue l’actionnariat, cette décision était nécessaire pour protéger la cote de crédit de la société, croit l’analyste.
Par le passé, la direction a affiché un très bon bilan de création de valeur, concède l’analyste. Toutefois, il note que les espaces de bureaux procurent 40% des revenus nets d’exploitation. Un surplus de l’offre dans cette tranche du marché est le principal risque qui touche l’entreprise de Québec, selon lui.
M. Smith maintient sa recommandation «performance de secteur» et abaisse sa cible de 17,50$ à 15,50$.
