Canaccord Genuity réitère une recommandation «conserver».

Au troisième trimestre, la société immobilière rapporte que ses fonds récurrents en provenance des opérations ont atteint 0,40$ par unité, comparativement à une attente maison à 0,43$ et un consensus à 0,44$.

Jenny Ma dit ne pas être si surprise que les résultats arrivent sous les attentes (déjà diminuées) étant donné la faiblesse persistante du portefeuille d’immeubles.

L’analyste attribue l’écart à l’impact dilutif de la vente récente de plus de 200 M$ d’actifs et à la baisse de 3% des revenus nets d’exploitation des édifices comparables.

Elle note que le taux d’occupation totale réservée atteint 92,2%, mais que le taux d’occupation réelle atteint 87,8%. La direction estime qu’avec l’arrivée physique des nouveaux locataires la rentabilité devrait s’améliorer.

Madame Ma juge toutefois qu’il s’agit du sixième trimestre consécutif où la rentabilité des immeubles comparables est en baisse et que la preuve d’une augmentation de 1% des revenus nets d’exploitation pour 2017 (objectif de la direction) reste à faire. Elle note que le titre se négocie à escompte sur ses pairs, mais estime que cet escompte est mérité étant donné le recul de rentabilité des immeubles, le recul des flux de trésorerie par unité et un niveau élevé de sorties de fonds aux actionnaires (payout).

La distribution est à 1,47$ par unité (10,3%).

La cible est abaissée de 15,50$ à 14,50$.