Stella-Jones (SJ, 30,16$): une acquisition en Alabama bien reçue

Le fabricant de traverses de chemin de fer et de poteaux électriques continue de consolider son industrie avec l’achat de deux autres usines du traitement de bois en Alabama.

Pierre Lacroix, de Valeurs mobilières Desjardins, estime que Stella-Jones paie environ 70 M$ pour ces usines qui contribueront des revenus de 70 à 80 M$, soit 6 à 7 % des revenus prévus en 2014 et un bénéfice d’exploitation de 9 à 11 M$, un prix conforme à celui payé récemment pour Pacific Wood Preserving.

Ce plus récent achat ajoutera 0,05 $ par action ou 3 % environ au bénéfice annuel de Stella-Jones.

« Cet achat complète bien celui des installations de traitement de bois de Pacific Wood Preserving sur la côte Ouest américaine, l’implantation d’une usine en Georgie et ses investissements dans les installations de Colombie-Britannique », évoque M. Lacroix.

Au cours actuel, M. Lacroix ne recommande pas l’achat de l’action de Stella-Jones, qui a dépassé son cours-cible de 29 %, après avoir augmenté son dividende de 40 %.

Leon Aghazarian, de la Financière Banque Nationale, aime cette dernière transaction, car les usines acquises dégagent de meilleures marges que celles de Pacific Wood Preserving. Ses clients sont aussi surtout des transporteurs ferroviaires de classe 1.De plus, l'une des deux usines a été construite en 2012.

Comme elle a l'habitude de le faire, Stella-Jones ira chercher de bonnes synergies, rapidement après le clôture de la transaction au deuxième trimestre.

Mark Neville, de Banque Scotia, augmente aussi son cours-cible de 26 à 29,50 $, car l'achat en Alabama pourrait ajouter 13,8 M$ au bénéfice d'exploittion en 2015, incluant les synergies.

L'analyste croit aussi possible que la société émette des actions pour réduire sa dette, qui augmentera à 450 M$, ou 2,6 fois son bénéfice d'exploitation, après l'acquisition.

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