Volkswagen (VOW3, 99,94 euros, Bourse de Francfort) : l’analyste de RBC abaisse son cours cible sur un an
Les résultats du constructeur automobile Volkswagen au 3e trimestre sont généralement conformes aux prévisions du consensus des analystes, mais sous celles de Tom Narayan, de RBC Marchés des capitaux.
Pour le trimestre terminé le 30 septembre, Volkswagen a fait état d’un bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) ajusté, excluant les éléments non récurrents et l’utilisation de produits dérivés de 4,9 milliards d’euros. «Le consensus des analystes misait sur une performance de 5,5 milliards d’euros, mais certaines prévisions incluaient les éléments non récurrents et l’utilisation de produits dérivés, ce qui fait qu’il n’est pas utile de comparer les deux chiffres», concède-t-il.
L’analyste souligne que la marge bénéficiaire du constructeur, qui possède aussi, entre autres, les marques Audi, Lamborghini, Ducati et Bentley et une participation dans Porsche, a été de 6,2% durant le trimestre, sous la prévision de l’entreprise pour l’ensemble de l’exercice 2023, qui oscillait entre 7,5% et 8,5%.
«Volkswagen a retiré sa prévision de marge bénéficiaire pour l’exercice 2023, indiquant que le BAII ajusté allait être stable par rapport à celui de 2022. Cela représentait le milieu de la fourchette des prévisions publiées précédemment», explique-t-il.
Pour le reste, l’analyste rapporte que les prévisions restent stables avec des augmentations prévues de de 10% à 15% des revenus et de 8% à 15% du nombre de véhicules vendus. Les flux de trésorerie libres devraient atteindre entre 6 et 8 milliards d’euros.
«Les prévisions laissent entendre que le BAII ajusté du quatrième trimestre sera conforme à ce qu’anticipe le consensus des analystes», dit-il, ajoutant que la société avait été affectée par des inondations en Slovénie et par l’inflation des composantes de base qui entrent dans la fabrication de ses véhicules.
Malgré tout, le carnet de commandes de l’entreprise s’améliore à 1,4 million de véhicules, lui qui oscille habituellement entre 800 000 et 900 000 véhicules.
Tom Narayan conserve sa recommandation de «surperformance» sur le titre de Volkswagen, mais réduit son cours cible sur un an, qui passe de 160 à 140 euros.
