Alimentation Couche-Tard (ATD, 78,45$) : des résultats en baisse qui masquent une solide performance du côté des dépenses d’exploitation
Le titre d’Alimentation Couche-Tard a reculé après le dévoilement de résultats financiers inférieurs aux prévisions des analystes pour le troisième trimestre de l’exercice 2024 de l’entreprise (terminé le 4 février).
«Les résultats ont été affectés par les faibles ventes de marchandises, qui ont soulevé des inquiétudes quant à la demande pour les produits vendus par l’entreprise, alors que les dirigeants ont parlé d’une certaine mollesse des achats effectués par des ménages à faible revenu», explique John M. Royall, analyste à JP Morgan.
Ce dernier ajoute que les ventes de produits du tabac doivent aussi affronter des vents contraires.
«Toutefois, même si les pressions sur les bénéfices ont été le thème central de la conférence téléphonique de la direction de Couche-Tard après le dévoilement des résultats, l’entreprise a tout de même dévoilé une impressionnante baisse de 1,6% de ses dépenses d’exploitation», note l’analyste.
C’est la première fois depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2021 que l’entreprise a réussi à diminuer ses dépenses d’exploitation, qui continuent de grimper à un rythme inférieur à l’inflation. «La direction attribue ce recul à une baisse du nombre d’heures travaillées (-2,8% à travers son réseau) grâce à des initiatives de gain de productivité, d’automatisation, de rétention de personnel, et de la centralisation de ses systèmes informatiques», énumère-t-il.
Cela a plus que compensé pour les augmentations des salaires et les investissements stratégiques, alors que la direction a affirmé avoir déjà réalisé son programme de réduction des dépenses générales et administratives de 50 millions de dollars promis lors de la Journée des investisseurs d’octobre 2023.
John M. Royall ajoute que Couche-Tard a finalisé l’acquisition de certains actifs de Total en janvier et que les dirigeants sont confiants de pouvoir générer les synergies promises d’ici cinq ans.
«L’entreprise reste aussi active du côté des fusions et acquisitions, en mettant l’accent sur le marché américain», ajoute-t-il.
Il relève légèrement les marges bénéficiaires prévues sur les ventes de carburant, comme il l’a fait pour tous les autres détaillants de l’industrie, estimant qu’elles seront relativement stables par rapport à celles de l’exercice 2023.
L’analyste conserve sa recommandation de «surpondérer» le titre de Couche-Tard et relève son cours cible sur un an, qui passe de 79$ à 84$.
