EN PASSANT... Les bénéfices du S&P 500 peuvent rebondir de 8 % en 2020 après une rare pause en 2019, estime BofA Securities. Le consensus prévoit une hausse de 9,4 %, mais les clients du courtier n'y croient pas. La barre est pourtant facile à franchir en 2020 parce que les profits comparables de 2019 ont perdu l'impact de la baisse d'impôts de 2018. L'économie mondiale se dirige vers une croissance de 3,2 %, celle des États-Unis, de 1,7 %. Or, l'effet multiplicateur de l'économie sur les bénéfices est habituellement de trois fois. Le billet vert devrait aussi fléchir de 2 %, ce qui ajouterait 0,5 % à la progression des profits. Le pire de l'impact des tarifs douaniers est aussi passé et nombre d'entreprises ont remanié leur chaîne d'approvisionnement ou ont relevé leurs prix de vente. Le salaire horaire croît au plus faible rythme depuis juillet 2018, ce qui est favorable aux marges. Enfin, une série d'indicateurs économiques du courtier s'amélioraient en novembre avant la trêve commerciale. Les records boursiers reflètent ces bonnes nouvelles, reconnaît pour sa part Ed Yardeni. Le stratège en chef de Yardeni Research espère que le rebond de productivité amorcé en 2019 justifiera le multiple de 18,4 fois les profits prévus du S&P 500. Ce ratio est aussi élevé qu'en janvier 2018, mais il est encore loin du record de 25,7 fois établi en décembre 1999.