Les actionnaires de SNC-Lavalin voient la lumière au bout du tunnel. (Photo: Getty Images)
Que faire avec les titres de SNC-Lavalin, de Cogeco et d’Intel? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
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On voit la lumière au bout du tunnel pour les actionnaires de la société d’ingénierie, croit Mark Neville, de Banque Scotia.
La société doit encore terminer un carnet de commandes de 200 millions de dollars de projets à coûts fixes dans le secteur des ressources. L’analyste croit que la société continuera d’enregistrer des pertes dans cette division.
Par contre, Mark Neville pense que la majorité des projets ont été complétés au cours du quatrième trimestre et que les autres projets devraient être terminés à la fin du premier trimestre 2021. «La manière dont nous voyons les choses est qu’une fois ses projets terminés, SNC-Lavalin deviendra une compagnie de services-conseils à honoraires avec trois projets à prix fixes au Canada », commente-t-il.
Or, cette activité est très rentable, mais les difficultés des projets à coûts fixes masquent cette réalité, avance-t-il. Il estime que la division SNCL Services d’ingénierie s’échange à un multiple de 5 fois le ratio valeur comptable/bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) comparativement à un multiple de 10 fois pour les comparables.
Il admet qu’on pourrait argumenter que les projets à coûts fixes restants (hors ressources) ont une valeur négative (plutôt que de 0$ comme le croit l’analyste) et que l’investissement dans l’autoroute 407 dans la région de Toronto a été structurellement déprécié par la pandémie. «Nous sommes en désaccord. »
Il ajoute que la division SNCL Services d’ingénierie s’est montrée résiliente et a généré d’importants flux de trésorerie.
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