Croyez-moi SVP, je ne cherche pas à être incendiaire, extrémiste ou alarmiste. Je ne fais qu'observer, identifier et analyser les faits. Et les faits sont absolument désastreux. Mon analyse est bien sûr subjective et je n'ai pas la prétention de tout savoir et surtout pas de toujours avoir raison dans mes opinions. Ceci étant dit, je vous suggère très fortement de mettre de côté vos préférences personnelles au sujet de la situation économmique, financière et politique, et d'être le plus objetcif possible. C'est ce que je fais moi-même du mieux que je puisse.

Commentaire qui complète ma chronique vidéo :

Je suis très surpris de la force des marchés aujourd?hui (jeudi 5 mai). Le Dow et le TSX de Toronto n'ont baissé que de 1% malgré un groupe important de très mauvaises nouvelles économiques !!!rnD'abord, le prix des maisons a atteint un nouveau bas depuis le sommet de 2007, et sous les plus bas prix de 2009.
Ensuite, après avoir appris de David Rosenberg que la majorité des secteurs de services sont en déflation, on apprend que l'indice ISM services (non manufacturier) qui compose 70% des ventes de l?économie et plus de 80% des emplois, est en forte baisse et approche à 52 le seuil où la croissance fait place à la baisse des ventes (50).
Pire encore, les sous-indices reliés aux sentiments des consommateurs et petites entreprises ont chuté, tout comme les sous indices de nouvelles commandes, de prix, de demande, etc etc.
L'économie a frappé un mur en février et les vrais chiffres commencent à sortir. Comment les compagnies ont-elles annoncé des profits en hausse durant ce trimestre ? Il y a la baisse du dollar américain qui a baissé de 9% depuis le mois d'août, il y a la comptabilité libertine, il y a les banques qui réduisent leurs réserves pour mauvaises créances ( alloooooo ????) et qui augmentent leurs profits de trading spéculatif (encore ???).
Ce n'est pas normal ni soutenable que les profits des compagnies publiques américaines atteignent des nouveaux sommets égaux à 2007, alors que le chômage est beaucoup plus élevé, qu'une grande partie de la population manque de liquidités, que le crédit soit plus bas, et alors que les prix du pétrole soient aussi élevés.
Bref, ça ressemble étrangement, et en fait ça ressemble beaucoup à 1972, à octobre 1987, à mars 2000, à l?été 2008 et à 1929. Ce sont d'ailleurs les périodes répertoriées par John Hussman qui ne tente pas de prédire le futur, mais simplement de trouver des périodes semblables à celle d'aujourd?hui d'un point de vue des taux d?intérêts (changements sur 6 mois), des évaluations basées sur un ratio cours bénéfice ajusté pour le cycle économique, et selon divers autres indicateurs techniques et de volume et de profondeur des marchés, momentum, etc. (il ne divulgue pas tous ses critères précis).
Mais disons qu'en plus de mon opinion fondamentale que vous connaissez si vous me lisez ou visionnez un peu (je crois que le Dow vaut environ 5 000), les études de Hussman, Rosenberg, Hoisington et plusieurs autres semblent de plus en plus confirmer que le scénario le plus probable est redevenu à court terme, moyen terme et long terme le scénario déflation et grande dépression.
Nous sommes au bout du crédit et de l?aide. Ils peuvent encore en faire, mais le coût dépasse très largement, et de façon évidente et identifiable, les bénéfices de cette aide.
Il y a risque accru de krach boursier, et le refuge demeure le dollar américain et les obligations américaines de 10 ans et moins et possiblement même les obligations à plus long terme. Les obligations du Canada peuvent aussi être un refuge.
Toutes les commodités sont en baisse et cela a été déclenché par une révision des marges exigées sur les achats d?argent (Silver). Ceci démontre bien l'étendue de la spéculation sur marge et de l?endettement inacceptable des marchés financiers et des spéculateurs, incluant les grandes institutions financières.
Les liquidités et les obligations US et Canada sont à privilégier. N'ayez pas peur d'avoir l'air peureux et niaiseux en détenant beaucoup de liquidités. Les liquidités rapportent peu d'intérêts, mais vous permettront d?acheter à bien meilleur prix s'il y a déflation, et vous permettront d'investir à meilleur taux s'il y a inflation. Payez votre gestionnaire pour avoir le courage de vous suggérer l'investissement le plus patte au monde : les liquidités.
Bien que méprisé, cet investissement a surperformé durant les décennies des années 70, 80, et 2000.rnIl pourrait bien surperformer massivement en 2011. Ce n'est pas garanti. Ce n'est que mon opinion personnelle bien que professionnelle. Mais le ratio risque rendement des liquidités est quand même bon, peu importe le scénario final.

Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA