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Le doute s'installe dans l'esprit de Peter Routledge. L'analyste de la Financière Banque Nationale a toujours pensé que les taux d'intérêt finiraient par augmenter. Il n'y croit plus. Il estime que la trajectoire des taux au Canada et aux États-Unis est très semblable à celle du Japon après l'éclatement de la bulle des marchés boursiers et immobiliers. Le malaise économique ne serait pas aussi grand, nuance-t-il. Grâce à l'immigration, le Canada parvient à «importer de la croissance», contrairement au Japon, une société plus homogène. Pour cette raison, il prévoit que la courbe des taux restera stable. Autrement dit, il y aurait peu de différence entre les taux à court terme et les taux à long terme. Cette absence de récompense pour les détenteurs de dette à long terme entraîne une forte pression sur les activités traditionnelles d'assurance vie au Canada. Il note que l'Industrielle Alliance est désavantagée, car l'assureur de Québec est celui dont les bénéfices dépendent le plus des hypothèses actuarielles sur les taux d'intérêt. Dans ce contexte, M. Routledge favorise les assureurs présents à l'international et diversifiés dans la gestion de patrimoine.
Les recommandations des analystes
Assureur / Recommandation / Cours cible
Manuvie / Surperformance / 21 $
SunLife / Superformance / 44 $
Great-West / Performance de marché / 36 $
Industrielle Alliance / Performance de marché / 40 $
Source : Financière Banque Nationale
