Les fonds immobiliers ont encore la cote, mais leur évaluation élevée dérange


Édition du 14 Septembre 2019

Les fonds immobiliers ont encore la cote, mais leur évaluation élevée dérange


Édition du 14 Septembre 2019

Par Dominique Beauchamp

La baisse des taux à long terme soulève les fonds de placement immobilier à capital fermé (FPI ou REIT) qui ont procuré un rendement total de 19 % depuis le début de l'année, incluant les dividendes. La baisse des taux d'intérêt réduit le coût d'emprunt de ces propriétaires immobiliers et redore l'attrait de leurs dividendes élevés. Lorsque l'économie se détériore, ces titres deviennent des placements moins sûrs. Dans un pareil contexte, il est plus difficile d'augmenter les loyers et de louer les espaces vacants, explique Martin Roberge, de Canaccord Genuity. Cela n'empêche pas les investisseurs de récolter de bons rendements tant que la demande pour les emplacements locatifs se maintient et que les dividendes élevés restent attrayants. En revanche, les FPI sont plus chèrement évalués que les trois autres industries qui profitent du déclin des taux, soit les services aux collectivités, les fournisseurs de télécommunications et les oléoducs. C'est pourquoi M. Roberge accorde aux FPI une pondération neutre dans sa stratégie depuis juillet. Chez Marchés mondiaux CIBC, Dean Wilkinson reste aussi optimiste, mais l'analyste se demande combien de temps l'engouement durera. Les FPI s'échangent à un multiple de 16,6 fois les fonds provenant de l'exploitation prévus dans 12 mois, soit 18 % de plus que la moyenne depuis 2009.

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