Lunetterie New Look devrait doubler sa part de marché à 12% et faire croître ses revenus à un rythme annuel de 18% au cours des cinq prochaines années, en ouvrant des magasins et en acquérant d’autres lunetiers.
Ces prévisions de Martin Landry, analyste de Valeurs mobilières GMP, qui amorce le suivi du détaillant, font bondir l’action de New Look (Tor., BCI, 21,30 $) de 13,3 % mercredi matin, sur un faible volume de 6 812 actions transigées.
Ce cours fracasse déjà la cible d’un an de 20$ de l’analyste, qui fait découvrir la société à de nouveaux investisseurs.
Après plusieurs années dans l’ombre, la société de Québec attire de nouveaux actionnaires institutionnels dans la foulée d'une acquisition majeure en novembre et d'une émission d’actions en janvier. Son action a explosé de 230 %, depuis neuf mois.
«Le titre offre aussi une bonne combinaison de croissance et de dividende», fait valoir l’analyste, dans son premier rapport. Au cours actuel, le dividende procure un rendement de 2,9%.
Le cours-cible repose sur un multiple relativement généreux de 19 fois les bénéfices prévus en 2015, qui se justifie par le rendement du capital moyen de 20% des sept dernières années, note M. Landry.
Il attribue ce rendement à une bonne répartition du capital, à sa capacité à convertir une large part de son bénéfice d’exploitation en flux de trésorerie et aux marges croissantes que lui procurent ses économies d’échelle.
Vogue très rentable
Vogue très rentable
À court terme, l’acquisition transformationnelle du lunetier des Maritimes, Vogue Optical ,double le nombre de magasins de New Look et devrait gonfler son bénéfice d’exploitation de 60% et son bénéfice de 15 à 17%, prévoit M. Landry.
Si New Look réussit à augmenter les revenus par magasin de Vogue, en offrant plus de montures de marque et plus de traitements de verres, Vogue contribuerait des revenus additionnels de 7 à 10 millions de dollars.
M. Landry prévoit une hausse de 24% du bénéfice en 2014 à 0,81 $ par action et de 23 % en 2015 à 1 $ par action.
La vente de lunettes semble aussi bien résister aux cycles économiques comme en témoigne la hausse annuelle moyenne de 3% des ventes des magasins ouverts depuis plus d’un an, depuis 2008.
Chaque magasin de New Look réalise des revenus de 1,1 million de dollars, soit deux fois supérieurs à son industrie en raison de leur plus grande taille et de la proportion plus élevée de montures de marques vendues.
Son pouvoir d’achat et le fait qu’elle traite elle-même ses verres font en sorte que le bénéfice d’exploitation par magasin de 217536 $ est aussi quatre fois supérieur à la moyenne de son industrie.
Prochain élan de croissance en 2015
Prochain élan de croissance en 2015
«La société est encore au début de sa stratégie de consolidation. Déjà numéro un au Québec et dans les Maritimes, l’Ontario devrait être la prochaine étape», prévoit M. Landry.
Sa croissance devrait s’accélérer en 2015, après avoir consacré 2014 à bien intégrer Vogue.
À partir de 2015, M. Landry entrevoit l’ajout de 8 à 10 magasins par année, au lieu de l’habituel cinq, financés à même des flux de trésorerie excédentaires de 10 millions de dollars, après le versement de dividendes.