L’écart entre le taux d’intérêt de la Réserve fédérale et les taux à court terme auquel les banques se prêtent des liquidités a atteint des sommets inégalés depuis mars dernier lors de la chute de Bear Stearns.
Le Ted spread, terme utilisé pour qualifier la différence entre le taux sur les bons du trésor à trois mois et le taux interbancaire à Londres à trois mois a dépassé 200 points de base.
Le dollar s’échangeait à un taux de 2,496% à Londres, contre 2,491% vendredi. L’euro s’échangeait à 4,57% contre 4,51% vendredi. Les écarts de taux avec els swaps et les bons du trésor se sont aussi rapprochés de leur niveau de mars dernier.
De telles hausses de taux interbancaire entrainent un coût de financement plus élevé pour les banques qui, par la suite, sont contraintes de les répercuter sur les taux d’intérêts à la clientèle. Cela se traduit par des taux d’intérêts plus élevés pour l’économie même si la banque centrale n’a pas relevé son taux directeur.
Ces écarts de taux à la hausse représentent un défi pour la Réserve fédérale qui se rencontre ce matin. «La détérioration est si élevée et si rapide que nous pensons que la Fed pourrait baisser ces taux de 50 points de base aujourd’hui à 1,50%», écrit Paul Ferley, économiste à la RBC.
Cette baisse de taux pourrait intervenir alors que les craintes de dérapages inflationnistes s’estompent. L’indice des prix à la consommation a reculé de 0,1% en août et la chute du prix du baril de pétrole contribue à alléger la pression sur les prix.
"Si une baisse de taux est devenue une possibilité, la Fed pourrait se contenter de modifier le ton de son communiqué", pense Jean-Marc Lucas, économiste à BNP-Paribas. La fed opterait dans ce cas pour un ton moins alarmiste sur l'inflation se réservant l'option de la baisse de taux comme outil de dernier recours.
