Actuellement, Microsoft a un ratio de liquidité relative de 2,05. «Si le ratio est bien supérieur à un, on peut se demander pourquoi l’entreprise garde autant de liquidités plutôt que de redéployer et de réinvestir cet argent», partage Cimon Plante. (Photo: 123RF)

INDICATEUR CLAIR. Êtes-vous le genre d’investisseur qui aime les sensations fortes et qui cherche à racheter des entreprises en détresse ? Si oui, le ratio de liquidité relative est un indicateur important que vous devez absolument connaître. Voici pourquoi il est utile, comment il se calcule et quand vous pouvez l’utiliser à bon escient.

Le ratio de liquidité relative est un indicateur de liquidité à court terme. Il permet à un investisseur d’évaluer la capacité d’une entreprise à faire face aux exigences immédiates de ses créanciers.

« C’est le test ultime pour savoir si une entreprise est solvable financièrement », tranche Cimon Plante, gestionnaire de portefeuille à la Financière Banque Nationale. Il note que le ratio peut se trouver facilement sur le Web pour une panoplie d’entreprises : différentes plateformes d’information financière publient ce genre d’information. Mais pour ceux qui désirent faire des calculs eux-mêmes, ou tout simplement comprendre la mécanique de l’indicateur, voici comment celui-ci se calcule.

C’est tout simple. Pour obtenir le ratio de liquidité relative, il suffit de diviser les actifs disponibles, ou Quick assets, d’où le nom anglophone de l’indicateur (Quick ratio), par le passif — la dette — à court terme.

L’actif disponible inclut notamment l’encaisse, les investissements temporaires de même que les titres rapidement négociables, et les recevables (comptes clients) à court terme (moins de 90 jours). 

« Si le ratio est en deçà de 1, ça signifie que le numérateur, les liquidités, est plus petit que le dénominateur, les dettes, et donc que l’entreprise n’a pas les liquidités pour payer des dettes à court terme », dit Cimon Plante. Au-dessus de 1, le ratio signale une bonne posture financière : l’entreprise pourrait payer ses dettes.

L’unité, le chiffre en or

D’un secteur à l’autre, il est vrai que l’indicateur aura tendance à être un peu plus ou un peu moins élevé. Dans le secteur des technologies, par exemple, certaines entreprises ont des ratios qui dépassent parfois de beaucoup l’unité. Actuellement, Microsoft a un ratio de liquidité relative de 2,05. Il y a plus d’une dizaine d’années, Apple a par ailleurs eu un ratio de liquidité relative qui a atteint presque 3 par moments. 

Cela dit, dans le cas du ratio de liquidité relative, une entreprise n’a pas nécessairement avantage à ce que l’indicateur soit bien supérieur à 1. Cimon Plante rappelle qu’idéalement, une compagnie doit être efficiente. 

« Si le ratio est autour de 1, la direction est efficace, car elle ne laisse pas dormir d’argent, tout en restant prudente. Mais si le ratio est bien supérieur à un, on peut se demander pourquoi l’entreprise garde autant de liquidités plutôt que de redéployer et de réinvestir cet argent. »

Un ratio élevé n’est pas nécessairement un drapeau rouge. Cimon Plante explique qu’il peut y avoir de très bonnes explications. Les liquidités d’une entreprise internationale pourraient par exemple se retrouver dans des juridictions fiscalement avantageuses. Le rapatriement de ces sommes, pour les investir, pourrait alors impliquer une facture fiscale considérable, ce qui rendrait le projet relativement peu intéressant, tout compte fait. 

Reste que, si le ratio est élevé, il vaut peut-être la peine de poser des questions.

Ratio pour aventuriers

Au bout du compte, dans quelles circonstances un investisseur devrait-il se préoccuper du ratio de liquidité relative?

« Pour ma part, ce n’est pas un des critères principaux que je regarde de manière générale, dit Cimon Plante. D’habitude, c’est bien géré. »

Même son de cloche de la part de Lucas Blouin, analyste chez Gestion de portefeuille stratégique Medici. « Cet indicateur-là, c’est pour les cas extrêmes, c’est pertinent si on s’intéresse par exemple à une entreprise au bord de la faillite, dit-il. Pour une entreprise de qualité, c’est un peu moins pertinent. »

Il note que des entreprises de qualité comme Costco, par exemple, ont même parfois des ratios de liquidité relative qui sont légèrement en deçà de 1, ce qui ne signifie pas que l’entreprise est à risque.

« Ce ratio exclut les stocks, alors ça nous laisse croire que l’entreprise va être incapable de faire face à ses obligations, mais je ne pense pas que Costco va avoir de la difficulté à écouler sa marchandise! »

Dans des cas comme celui-ci, le ratio de liquidité générale, qui inclut entre autres les stocks, est alors peut-être plus pertinent à étudier. 

À chaque situation son ratio.

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Sur la qualité des comptes clients

Élément trompeur : le ratio inclut les comptes clients. Il est toutefois muet sur leur qualité, explique Lucas Blouin, analyste à Gestion de Portefeuille Stratégique Medici. « Ce n’est pas parce que tu as des “recevables” que tu vas être payé. Certaines sociétés ont des politiques de crédit moins strictes et cela peut devenir un problème en période de crise financière. » Un petit piège à garder en tête.